20231031-中邮证券-招商公路-001965.SZ-车流持续复苏_三季度业绩增20.2__6页_421kb

招商公路公司点评报告总结

• 报告发布机构：中邮证券，交通运输行业研究
• 发布日期：2023年10月31日
• 投资评级：增持
• 股票代码：001965

📌 公司基本情况

• 总市值：578亿元
• 总股本：6203亿股
• 第一大股东：招商局集团有限公司
• 主营业务：运营总里程最长的经营性高速公路网，现金流表现优秀，历史分红丰厚。

📊 三季度业绩表现

1. 营收猛增：

   • 2023前三季度营收658亿元，同比上升192%
   • 第三季度单季营收229亿元，同比增长174%

2. 利润高速增长：

   • 归母净利润436亿元，同比上升197%
   • 第三季度单季归母净利润155亿元，同比增长202%

3. 成本与费用情况：

   • 营业成本同比上升139%，环比下降42%
   • 费用率普遍下降：
     • 销售费用率下降0.21 pct
     • 管理费用率下降0.11 pct
     • 研发费用率下降0.37 pct
     • 财务费用率下降1.28 pct
   • 投资收益创历史新高：三季度为1294亿元

📈 盈利预测与投资建议

财务预测表 📈

投资建议

首次覆盖给予“增持”评级，建议关注。

⚠️ 风险提示

• 宏观经济下滑风险
• 通行费优惠政策扩大冲击
• 收费公路剩余收费期持续减少风险