20230829-国联证券-招商公路-001965.SZ-业绩符合预期_公路全产业链优势显著_3页_296kb

招商公路（001965）2023年上半年业绩总结

业绩概况：公司营收4283亿元，同比增长显著；归母净利润达2811亿元，增幅显著。收费公路业务表现强劲，收入增长2508%，交通科技、智能交通板块收入增速也较为可观，合计占总收入24.31%。但财务费用同比激增3276%，主要由京台高速并表导致。

业务亮点：• 收费公路业务表现亮眼，路费收入稳定增长，下半年车流量企稳向好。新增平临高速项目，投资里程增加106公里。投资收益亦有提升，得益于参股公司车流量复苏。• 公司在交通科技和智能交通领域表现积极，持续扩大产业链布局。

财务表现与风险：• ROE和净利率均保持在较高水平，盈利能力强。公司资产负债率有所上升，但整体资本结构合理。• 财务费用大幅上升主要受京台高速并表影响，需关注资本性支出增长对现金流的影响。

未来展望：• 多元化业务带来稳健增长预期，预计2023-2025年营业收入年均增幅约8-9%，净利润稳步提升。• 公司区位优势明显，业务布局广泛，全产业链战略助力持续发展。

投资建议：维持“买入”评级，目标价1080元，2023年估值12倍PE，建议投资者关注其成长潜力和估值提升机会。

免责声明：业绩增长存在依赖外部因素的风险，如车流量不及预期、改扩建投入超预期及收费政策变化，投资者应谨慎判断。