20160921-国金证券-汽车电子+国产手机产业链_寻找高成长确定性投资机会_18页_1mb

汽车电子+国产手机产业链投资机会分析

核心内容

本报告分析了汽车电子与国产手机产业链的未来发展潜力，指出这两个领域具备高成长确定性，是电子行业的重要增长点。报告重点介绍了欧菲光、立讯精密和长盈精密三家公司在产业链中的核心地位及增长前景。

主要观点

• 汽车电子行业：是电子行业仅次于手机的第二大子板块，全球市场规模持续增长，预计未来5年增速为9%，中国为15%。汽车电子成本占比逐年上升，目前已达65%，受益于汽车智能化和电动化趋势。
• 国产手机行业：创新能力提升，市场份额扩大，尤其在快充、双摄、OLED屏幕等技术上取得突破，性价比优势明显，受到消费者青睐。
• 欧菲光：在摄像头、指纹识别、触摸屏等消费电子领域占据领先地位，同时积极拓展汽车电子业务，已获得多家整车厂和一级供应商的前装资质，有望成为智能汽车电子的重要参与者。
• 立讯精密：作为消费类电子连接器龙头，公司精准卡位Type-C接口，同时布局声学、天线、FPC等新业务，具备较强的技术储备和市场竞争力。
• 长盈精密：作为手机金属机壳龙头，公司凭借高自动化和高良率优势，持续受益于核心客户（如华为、OPPO、VIVO）的快速增长，同时推进智能制造和外延并购战略，开启第二增长曲线。

关键信息

汽车电子行业

• 全球汽车电子市场规模在2015年已接近13000亿元，中国为4000亿元。
• 未来5年，全球汽车电子市场年均增速预计为9%，中国为15%。
• 汽车电子成本占比高达65%，是推动汽车智能化、电动化的重要支撑。
• 汽车电子行业具备显著的国产替代空间，中国企业目前占比不足10%，成长空间广阔。

国产手机行业

• 2016年上半年全球智能手机出货量6.74亿部，同比增长0.6%；中国出货量2.42亿部，同比增长28%，占全球36%。
• 国内手机品牌在技术创新和质量提升方面取得显著进步，尤其在快充、双摄、OLED等技术领域。
• 华为、OPPO、vivo等品牌增长迅速，其中华为同比增长25%，OPPO同比增长143%，vivo同比增长98%。

欧菲光

• 摄像头业务：近三年增长835%，2016年预测营收达90亿元，同比增长63%。
• 指纹识别业务：2015年全年出货量2000万颗，2016年6月出货量已达1890万颗，预计全年营收60亿元，同比增长6倍。
• 触摸屏业务：虽受技术变革影响曾下滑，但随着OLED和3D玻璃的应用加速，有望重返增长。
• 智能汽车布局：涵盖汽车电子、ADAS系统、智能中控屏、车联网等领域，已取得多项前装资质，成为智能汽车电子的重要参与者。

立讯精密

• Type-C接口：预计三年后市场需求将超50亿只，公司具备垂直整合能力，在良率和技术储备上领先同行。
• 声学布局：通过自建和外延并购，计划2017年声学业务贡献1/3的成长，成为第二增长极。
• 天线与FPC业务：天线产品已量产，FPC产能逐步释放，公司有望成为iPhone8主力供应商之一。
• 新业务拓展：积极布局无线充电、消费类电子天线、FPC等，依托现有客户资源，推动多元化产品供应。

长盈精密

• 手机金属机壳：1-9月净利润预计4.5-5.15亿元，同比增长40-60%。受益于核心客户华为、OPPO、vivo的快速增长。
• 智能制造布局：成立天机工业，与工业机器人领域领先企业合作，推动机器人、系统集成及智能制造发展。
• 外延并购战略：启动“双百亿”战略，通过入股、合作、设立基金等方式加快产业链整合，拓展电动汽车、燃料电池、三防材料等新领域。

总结

汽车电子和国产手机产业链是当前电子行业增长的重要驱动力。随着智能汽车和智能手机的快速发展，相关技术（如摄像头模组、指纹识别、Type-C接口、金属机壳等）成为市场关注的焦点。欧菲光、立讯精密和长盈精密作为产业链中的核心企业，凭借技术创新、市场拓展和外延并购，展现出强劲的增长潜力和广阔的市场前景。未来，随着国产替代加速和新技术应用深化，这些企业有望在行业变革中持续受益，成为高成长确定性投资标的。