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美豆收割接近尾声，关注本周供需报告

核心内容

当前美豆收割接近尾声，出口销售表现疲软，国内大豆供应紧张，豆粕库存持续下降，市场整体呈现震荡偏弱走势。本周USDA供需报告成为关注焦点，同时拉尼娜天气对南美大豆市场的影响也不容忽视。

主要观点

• 国际市场：

  • 美国：出口销售数据低于预期，对华出口仍占主导，但驳船运费下降及密西西比河水位问题可能影响后续出口节奏。
  • 巴西：播种进度良好，但销售缓慢，农户希望借助拉尼娜天气获得更高价格，远期销量低于历史平均水平。
  • 阿根廷：新作播种即将开始，但干旱影响或将持续，销售进度同样缓慢。

• 国内市场：

  • 大豆供应：到港量较少，库存持续下滑，预计11月中下旬供应将有所缓解。
  • 豆粕库存：油厂库存见底，提货困难，库存处于五年低位。
  • 需求端：表观消费量小幅增加，但受高豆粕价格影响，饲料企业提价对下游采购形成抑制。

• 价格与价差：

  • 豆粕期货受黑海出口协议暂停及巴西罢工影响上涨，但后续回落，支撑位在4200元/吨。
  • 油粕比回升至2.31，显示油脂板块走势强于粕类。
  • 南北地区现货价格出现分歧，广东地区报价下调，北方报价坚挺。

• 操作建议：

  • 建议观望，等待USDA供需报告发布以获取更多市场指引。

关键信息

1. 国际市场供需情况

• 美国：

  • 本周出口销售为83.02万吨，低于预期。
  • 收割进度达88%，接近尾声。
  • 对华出口占比高，达75%。
  • 2022/23年度累计出口989.07万吨，完成进度17.77%。
  • 驳船运费下跌9%，密西西比河水位仍面临威胁。

• 巴西：

  • 大豆出口周度为74.98万吨，销售进度缓慢。
  • 马托格罗索州播种进度达87.6%，高于其他地区。
  • 远期销量仅为预计产量的21%，远低于去年和历史平均水平。
  • 拉尼娜天气可能继续影响销售。

• 阿根廷：

  • 新作播种即将开始，但干旱影响或将持续。
  • 大豆销售进度缓慢，预售量仅为2022/23年度预计产量的170万吨。

2. 国内豆粕供需情况

• 国内大豆到港量：

  • 上周到港量为113.75万吨，港口库存降至306.65万吨。
  • 11月中下旬预计到港量将增加，供应将逐步宽松。

• 豆粕供给：

  • 压榨量为151.77万吨，开机率为52.75%。
  • 主要油厂豆粕库存降至22.73万吨，为五年低位。

• 豆粕需求：

  • 周度表观消费量为132.51万吨，小幅增长。
  • 下游养殖利润尚可，对豆粕需求形成支撑。
  • 饲料企业提价抑制下游采购。

总结

当前豆粕市场在国际供需与国内供应紧张的双重影响下，整体走势偏弱。国内豆粕库存持续下降，而国际市场上，美豆出口销售疲软，巴西和阿根廷新作销售缓慢，拉尼娜天气可能进一步影响南美市场。本周USDA供需报告将是市场的重要指引，投资者应密切关注。同时，南北地区现货价格分化明显，广东地区报价下调，北方报价坚挺，反映出市场对供应紧张的不同预期。整体来看，市场情绪谨慎，操作建议以观望为主。