20241030-国金证券-东微半导-688261.SH-3Q24收入业绩环比改善_优化产品组合毛利率逐季修复_4页_1mb

东微半导2024年三季报分析总结

东微半导2024年前三季度实现营收681亿元，同比下降116.2%，归母净利润3064万元，同比下降76.73%；扣非归母净利润430万元，同比下降96.37%。尽管整体业绩下滑，但第三季度单季营收261亿元，同比大增101.7%，环比增长59.1%；归母净利润1370万元，环比大幅改善83.0%；扣非归母净利润263万元，环比增长94.54%。毛利率环比回升至18.22%，提升3.39个百分点，显示出产品组合优化、技术迭代和产能升级的成效。运营指标逐步改善，存货周转天数从16763天降至16477天，应收账款周转天数从5255天降至4883天；期间费用率11.53%，研发费用率8.04%，体现了对研发的持续投入。公司已完成回购股份计划，购回股份占比0.35%，彰显长期发展信心。预测2024-2026年归母净利润分别为0.73亿元、1.52亿元、2.54亿元，同比增速分别为-48.06%、+108.39%、+67.32%，对应EPS为0.59元、1.24元、2.07元，当前PE为79倍、38倍、23倍，维持“买入”评级。

潜在风险包括产品结构单一、供应链管理、新产品研发推广不及预期及限售股解禁。财务数据显示，毛利率、周转天数和研发投入均有优化，但长期可持续性需关注行业景气度和竞争格局。