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东微半导（688261.SH）2022Q3业绩总结

核心内容概述

东微半导在2022年第三季度展现出强劲的业绩增长，主要得益于其在新能源汽车、充电桩和光伏等领域的快速发展。公司通过产品迭代和客户拓展，不仅实现了收入的快速增长，还持续提升了毛利率水平，盈利能力显著增强。

主要财务表现

营收与利润

• 2022前三季度营收：7.90亿元，同比增长 41.29%
• 2022前三季度归母净利润：2.00亿元，同比增长 115.62%
• 2022Q3营收：3.24亿元，环比增长 24.26%
• 2022Q3归母净利润：8325万元，环比增长 20.59%
• 2022Q3毛利率：34.08%，环比提升 0.19个pct

财务预测（2022-2024年）

毛利率与盈利能力提升

公司毛利率持续提升，从2021年的28.7%提升至2022Q3的34.08%。这主要得益于以下因素：

• 下游需求旺盛，尤其是新能源汽车、光伏等领域的快速扩张；
• 产品迭代优化成本结构；
• 技术优势显著，特别是其自主研发的TGBT产品，采用Tri-gate器件结构，在不增加制造难度的情况下实现关键参数优化。

产品与技术优势

• TGBT产品：采用自主创新的Tri-gate器件结构，具备差异化竞争优势；
• 产品应用：已在光伏领域实现批量发货，第二代TGBT技术于2022上半年成功开发，产品性能进一步提升；
• 市场前景：TGBT产品预计将在光伏新能源领域持续放量，成为公司业绩增长的重要驱动力。

产能与供应链支持

公司与国内领先的半导体代工厂商华虹半导体和粤芯半导体保持稳定合作，受益于其产能爬升：

• 华虹半导体：无锡12英寸产线产能逐步提升，助力公司TGBT产品规模化生产；
• 粤芯半导体：三期扩产项目启动，公司有望借助其产能扩张实现长足发展。

财务结构与运营效率

资产负债表（单位：百万元）

营运能力

• 总资产周转率：从2020年的1.0提升至2022年的1.6，显示资产使用效率提高；
• 应收账款周转率：2022年为0.0，可能因公司加强应收账款管理；
• 应付账款周转率：从2020年的40.0提升至2022年的109.2，显示供应链管理能力增强。

估值与投资评级

• 当前股价：267.62元；
• 总市值：180.31亿元；
• 流通市值：39.84亿元；
• 投资评级：买入（维持）；
• PE估值：当前PE为 64.2倍，2022-2024年PE分别为 46.3倍 和 34.4倍，显示公司估值具有下行空间。

风险提示

• 新产品开发推广不及预期；
• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧。

结论

东微半导凭借TGBT产品的技术优势和市场拓展能力，在2022年实现业绩高增长，毛利率持续提升。公司积极拓展与国内领先代工厂的合作，受益于其产能爬升，未来业绩有望进一步增长。尽管面临行业竞争压力，但其盈利能力和估值表现仍具备较强吸引力，维持“买入”评级。