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周策略总结 | 美伊冲突再起，原油价格大跌 - 20260629

核心内容

2026年6月29日的周策略报告指出，近期美伊冲突再起，导致全球原油价格大跌，市场情绪有所波动。与此同时，多个大宗商品品种价格出现不同程度的涨跌，反映出市场对地缘政治、宏观经济及供需变化的敏感反应。

主要观点

1. 原油市场

• 价格表现：美伊冲突导致原油价格大跌，内盘SC原油期货夜盘收跌2.48%，报459.9元/桶；外盘Brent原油期货收跌2.52%，报73.60美元/桶；WTI原油期货收跌2.34%，报70.24美元/桶。
• 地缘影响：美伊发生互袭事件，但双方均控制在可控范围内，且伊朗未封锁霍尔木兹海峡。美伊同意停火并计划于周二在卡塔尔会晤，市场对冲突的敏感度有所下降。
• 供需分析：尽管冲突暂时缓和，但中东局势仍需持续关注，原油生产量短期内难以恢复至战前水平，市场波动风险仍存。
• 策略建议：原油价格回调，不宜继续追空，建议关注美伊停火协议后续进展及霍尔木兹海峡实际通行情况。

2. 燃料油市场

• 价格表现：FU高硫燃期货夜盘收跌1.54%，报2934元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.80%，报3825元/吨。
• 供应变化：霍尔木兹海峡开放后，全球高硫供应量趋宽，FU近月结构预计收窄，地缘溢价回吐。
• 市场情绪：该品种投机度较高，受市场情绪影响较大，不排除临近交割时价格受扰冲高。

3. 聚酯产业链

• 价格表现：聚酯产业链相关品种与原油走势分化，小幅反弹，维持强势。
• 基本面分析：PX维持高估值，价差修复至400美元/吨以上；PTA开工率下降，库存去库，产业链利润集中在中上游。
• 需求变化：长丝、短纤长期降负，厂库累库情况边际好转，库存转为去库。
• 策略建议：若协议顺利施行，冲突结束，供应反弹空间较大，PX、PTA估值回落，加工费收缩。短期不宜追空，关注协议后续执行及霍尔木兹海峡通行情况。

4. 橡胶市场

• 价格表现：天胶冲高回落，RU2609上涨220元至17785元/吨，累计上涨1.25%；NR2608上涨305元至15475元/吨，累计上涨2.01%；BR2607下跌425元至12955元/吨，累计下跌3.18%。
• 需求结构：终端需求分化，乘用车零售量下降，重卡销量创新高。
• 贸易情况：天胶贸易环节去库，上游泰国原料价格偏坚挺，国内产区原料价格偏弱，RU较NR升水或进一步收窄。
• 策略建议：BR建议观望为主或短线操作，观点供参考。

5. 有色金属市场

• 价格表现：LME铜收涨0.05%，LME铝收涨0.39%，LME锌收涨1.8%，LME镍收涨0.42%，LME锡收涨1.31%，LME铅收跌0.05%。
• 消息面：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高；初请失业金人数下降，低于预期。
• 出口数据：中国铝线、铜箔出口量环比、同比均有增长，铝下游加工企业开工率回落，库存减少。
• 策略建议：建议短线震荡偏弱思路为主，关注铜价差交易机会。

6. 黑色金属市场

• 钢材：受美伊冲突及原油价格大跌影响，钢材进入消费淡季，钢厂库存止跌现涨，预计钢价震荡趋弱。
• 铁矿石：美伊冲突导致原油价格下跌，叠加澳巴发货量增加，铁矿石基本面走弱，矿价震荡下跌。
• 政策影响：国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，中美同意成立贸易理事会探讨对等降税。

关键信息

• 地缘政治：美伊冲突再起，但双方控制在可控范围内，且计划于周二在卡塔尔会晤，缓解市场担忧。
• 原油价格：美伊冲突导致原油价格大跌，但市场情绪逐步降温，价格回调。
• 聚酯产业链：前期原料供应担忧缓解，PX、PTA估值修复，产业链利润集中在中上游。
• 橡胶市场：RU较NR升水收窄，BR建议观望。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、镍、锡价格上涨，铅下跌；中国出口数据向好，但库存变化需关注。
• 黑色金属：钢材消费淡季，库存上涨；铁矿石基本面走弱，价格震荡下跌。

市场展望

整体来看，美伊冲突对市场影响有所减弱，但中东局势仍需密切关注。原油价格下跌对能源化工板块形成拖累，但聚酯产业链受供需改善支撑，表现相对强势。橡胶市场因需求分化和库存压力，维持震荡偏弱。有色金属市场受出口数据和宏观预期影响，呈现震荡偏弱格局。建议投资者关注地缘政治进展、供需变化及宏观政策动向，谨慎操作。