20250722-国盛证券-基础化工_为什么化工板块持续走强_3页_411kb

化工板块持续走强的核心驱动力为政策利好和供给侧改革预期的提升。中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争和推动落后产能退出，增强市场对化工供给侧改革的信心。自2025年7月17日起，基础化工指数连续四天上涨，累计涨幅达5.2%，显示板块情绪重燃。

板块历经数年调整，2021年9月至2024年2月基础化工指数累计下跌59.5%，机构持仓降至低点（2025Q2主动型基金持仓仅3.72%）。2024年起，供给端扩产情绪退潮，在建工程增速下降，机构持仓延续下行，暗示市场预期潜在超跌，板块或正逐步筑底。

海外供给退出加速了全球化工格局东移，如TMA、维生素和TDI等品种受益于欧美产能收缩，我国企业获得红利。基本面拐点判断需结合供给增速放缓、油价稳定及需求强劲，当前在建工程增速转负预示固定资产增长趋缓，若油价企稳，板块或迎来新一轮上行周期。

投资建议：重视化工整体配置价值，重点标如东阳光、万华化学等维持“买入”评级，关注子行业如TDI需求。风险包括市场情绪波动、下游需求不及预期，以及原油价格波动。

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