20250722-国盛证券-量化点评报告_为什么不看好长债_资产赔率_宏观胜率与价量特征_8页_884kb

报告总结：为什么不看好长债：资产赔率、宏观胜率与价量分析

1. 十债赔率极低

截至2025年7月18日，10年期国债未来一年预期收益差为-3.2%，处于2011年以来的绝对低位，表明当前长债资产赔率极低，预期收益不佳。

2. 低赔率需高胜率支撑

市场资产往往在“低赔率-高胜率”和“高赔率-低胜率”状态间流转。当前宏观信号显示经济韧性较强，债券胜率降至0%，但低赔率需高胜率支撑，否则风险增大。

3. 短期动量模型不看好长债

短期预测模型基于利率中枢均值回复和历史数据，认为未来一个月10Y国债可能回调，建议配置短期国债以规避风险。

4. 交易热度提升风险增加

长债换手率和成交占比指标持续上行，当前水平表明交易拥挤度高，潜在回撤风险加剧，需警惕市场拥挤带来的下行可能性。

风险提示：结论基于历史数据和模型分析，未来市场变化可能导致预测失效。