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报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

市场与策略：政策层面积极出台稳定市场预期的措施，包括鼓励地方政府发展基金帮助上市公司解决股票质押问题、支持私募股权基金参与上市公司重组和购买股票、以及明确质押品触及止损线时的处理方式。这些政策有助于缓解市场杠杆压力，提升壳资源价值。尽管政策底已显现，但市场整体仍处于业绩下行通道，业绩底与市场底仍需进一步验证。预计A股将有一轮反弹，建议关注短期壳资源、中期防御性行业以及长期成长股。
行业与公司分析：
- 长春高新 (000661)：2018年前三季度实现营业收入41.4亿元，同比增长56.4%；归母净利润8.4亿元，同比增长72.2%；扣非后归母净利润8.2亿元，同比增长74.6%。金赛药业预计增长55%-60%。公司拥有全球最强的生长激素产品梯队，未来2-3年有望保持40%-50%的增速，盈利和估值有望同步提升。
- 济川药业 (600566)：2018年前三季度实现营业收入55.4亿元，同比增长32%；归母净利润13.1亿元，同比增长44%。Q3单季度收入和净利润增速均超预期，主要受益于医保目录增补和OTC渠道扩张。预计2018-2020年EPS分别为2.08元、2.59元、3.21元，维持“买入”评级。
- 九阳股份 (002242)：2018年前三季度实现营收54.4亿元，同比增长7.4%；归母净利润5.7亿元，同比增长5.7%。Q3净利率提升，公司公布回购计划，显示对未来发展信心。预计2018-2020年EPS分别为0.99元、1.16元、1.39元，目标价17.4元，上调至“买入”评级。

主要观点

政策影响：近期政策暖风频吹，政策底已现，市场有望反弹，但需关注业绩底的形成。
壳资源：在政策支持下，壳资源股票可能率先见底，但整体市场走势仍与业绩增长密切相关。
医药板块：长春高新和济川药业均表现出强劲的业绩增长，尤其是金赛药业和蒲地蓝口服液的增长潜力较大。
盈利能力改善：九阳股份通过费用率降低提升了净利率，回购计划进一步增强市场信心。
解禁压力：本周解禁市值环比增加22.90%，为年内第十低，但解禁压力集中在10月24日，需关注市场波动。

关键信息

市场指数表现：
- 沪深300：3,134.95，涨幅2.97%，年初至今-22.23%
- 上证综指：2,550.47，涨幅2.58%，年初至今-22.88%
- 深证成指：7,387.74，涨幅2.79%，年初至今-33.08%
- 创业板指：1,249.89，涨幅3.72%，年初至今-28.69%
- 道琼斯工业：25,444.34，涨幅0.26%，年初至今2.93%
- 标普500：2,767.78，涨幅-0.04%，年初至今3.52%
- 纳斯达克：7,449.03，涨幅-0.48%，年初至今7.90%
- 伦敦富时100：7,049.80，涨幅0.32%，年初至今-8.41%
- 日经225：22,532.08，涨幅-0.56%，年初至今-1.02%
- 香港恒生：25,561.40，涨幅0.42%，年初至今-14.57%
大宗商品价格：
- 波罗的海航运：1,565.00，净涨跌11.00%
- NYMEX原油：68.71，净跌1.30%
- COMEX黄金：1,228.9，净涨3.40%
- 其他品种如铝、铜、动力煤、焦炭、螺纹钢、大豆、小麦、玉米等均有不同程度的涨跌。
外汇商品价格：
- 美元指数：95.67，净跌0.31%
- 美元/人民币：6.9387，净涨0.0112%
- 欧元/人民币：7.9547，净跌0.0139%
- 欧元/美元：1.15116，净涨0.0056%
- 美元/日元：112.497，净涨0.328%
- 英镑/美元：1.30668，净涨0.0047%
- 美元/港币：7.8411，净涨0.0029%
解禁股数据：
- 本周共有42家公司限售股解禁，解禁股数43.74亿股，占未解禁限售A股的0.51%
- 解禁市值311.85亿元，占未解禁公司限售A股市值的0.39%
- 解禁压力集中在10月24日，解禁市值占全周解禁市值的56.06%
投资建议：
- 公司评级：买入、增持、中性、回避
- 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市