20211122-中粮期货-橡胶周报_市场进入僵持阶段_静待新因素破局_12页_1mb

橡胶市场周报总结

核心内容概述

本周沪胶价格出现了一定幅度的上涨，从11月10日开始计算，最大涨幅约为10%。然而，该涨幅并未改变市场整体的宽幅震荡格局，因此不能视为单边行情。市场对上涨的解读多集中于下游需求回暖、开工率提升以及产区供应压力未兑现等因素，但这些因素对期货价格影响有限，除非供需出现意外快速变化。

橡胶市场的主要矛盾仍在于泰国原料价格的异常高位，这一现象持续存在，对沪胶价格形成压制。泰国原料价格维持高位的原因可能包括供给受限和海外需求强劲两个方面。供给受限方面，尽管降雨数据未出现异常，但疫情对劳动力的影响仍存在不确定性。而海外需求，尤其是欧美市场，成为支撑泰国原料价格的关键因素。

主要观点

• 沪胶上涨不改震荡格局：本周沪胶上涨幅度虽达10%，但整体仍处于宽幅震荡状态，随机性强，不具备趋势性上涨的特征。
• 基本面难以解释价格走势：泰国原料价格高位与供需矛盾的解释存在信息漏洞，国内橡胶市场对泰国疫情和外劳情况关注不足，难以从基本面直接找到答案。
• 市场态度僵持：当前市场既不完全相信增产预期，也不彻底否定，处于等待新因素出现的阶段。
• 供需变化是关键：只有当供需出现显著变化时，价格才可能突破震荡格局，实现趋势性上涨。

关键信息

1. 期现价格走势

• 沪胶2201及2205：价格出现上涨，但整体仍处于震荡区间。
• 青岛保税区天胶报价：显示现货价格有所波动。
• 国内烟片与全乳胶价格：价格走势反映市场对橡胶的需求和供应情况。
• 沪胶主力与投机度：投机氛围对价格有一定影响，但整体仍处于宽幅震荡。

2. 基本面跟踪

• 供给高频数据：
  • 泰国原料价格持续高位。
  • 雨量数据未出现异常，但疫情和外劳问题仍影响供给。
• 供给月度数据：
  • 泰国、印尼、越南、中国产量数据表明，主产国产量未出现明显变化。
• 出口数据：
  • 泰国、印尼出口数据未出现显著波动。
• 中国进口：
  • 进口数据反映国内需求情况，但未出现明显增长。
• 轮胎厂开工率：
  • 全钢胎与半钢胎开工率有所提升，但幅度有限。
• 重卡销量：
  • 重卡销量数据未出现明显增长，反映下游需求仍偏弱。

核心逻辑与策略

• 市场态度分析：10月之前，市场因泰国增产预期而悲观；10月之后，增产预期未兑现，商品市场气氛转暖，导致沪胶反弹。
• 反弹幅度有限：沪胶反弹幅度远小于3月开始的下跌幅度，表明市场仍对增产预期持保留态度。
• 操作建议：当前市场处于宽幅震荡状态，小型单边行情随机性强，操作价值有限，应等待新的供需变化或政策信息来打破僵局。

风险提示

• 本报告观点基于现有资料，实际结果可能与预期存在差异。
• 市场具有不确定性，过往观点不代表当前判断。
• 报告仅供内部客户参考，未经授权不得传播或引用。

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