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市场研报总结：农产品组 谷物期货周报 2021年2月19日

一、玉米市场分析

1. 核心要点

• 期货价格：玉米2105合约周度收盘价为2815元/吨，较前一周下跌3元/吨。
• 持仓变化：玉米2105合约持仓量减少356269手，前20名净持仓减少1394手。
• 现货价格：全国玉米现货均价为2985.96元/吨，周环比下降4.14元/吨。
• 基差：玉米期货与现货基差为+171元/吨，周环比上升。
• 合约价差：玉米2105-2109合约价差为+38元/吨，处于历史同期中等水平。
• 黄玉米仓单：黄玉米注册仓单量为83461手，处于历史偏高水平。

2. 多空因素分析

3. 周度观点策略总结

• 市场整体惜售、挺价意愿仍在，玉米价格维持高位震荡。
• 国内部分用粮企业已恢复收购，收购价格坚挺。
• 饲料用量中玉米占比下降，小麦替代比例上升。
• 预计玉米2105合约盘中顺势参与，短线震荡为主。

二、玉米淀粉市场分析

1. 核心要点

• 期货价格：玉米淀粉2105合约收盘价为3233元/吨，周环比下跌11元/吨。
• 持仓变化：玉米淀粉2105合约持仓量减少18429手，前20名净持仓增加222手。
• 现货价格：山东玉米淀粉价格为3750元/吨，吉林为3600元/吨。
• 基差：玉米淀粉基差为+367元/吨，周环比上升11元/吨。
• 合约价差：淀粉2105-2109合约价差为+29元/吨，处于历史同期高位。
• 淀粉仓单：玉米淀粉注册仓单量为2991手，周环比减少300手。

2. 多空因素分析

3. 周度观点策略总结

• 玉米价格高位运行，成本支撑明显，玉米淀粉价格持续保持高位。
• 饲料玉米用量减少，对淀粉需求有所抑制。
• 市场购销清淡，有价无市状态维持。
• 预计玉米淀粉将随玉米震荡运行，2105合约盘中顺势参与。

三、市场数据与趋势

• 港口库存：广东港口谷物库存为184.8万吨，辽宁四港总库存为385.06万吨，其中锦州港库存环比+1.39%，同比+97.84%。
• 天气影响：2月20日至21日，部分地区将出现降雪或降雨，可能影响运输和销售。
• 生猪存栏：截至1月末，1000家养殖企业生猪存栏较12月末减少1.08%，500家养殖企业减少1.02%，但同比增加40.92%。
• 生猪养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为1901.52元/吨，外购仔猪养殖利润为379.27元/吨。
• 玉米酒精企业：行业开工率降至54.57%，DDGS产出量减少9230吨。
• 淀粉加工利润：山东+87.3元/吨，河北+135.8元/吨，吉林+101元/吨。

四、总结

核心内容

• 玉米市场受主产区减产、政策粮减少及农户惜售影响，供应偏紧，价格维持高位震荡。
• 玉米淀粉价格受玉米成本支撑，维持高位，但市场购销清淡，库存积压。
• 玉米与淀粉期货合约价差维持在合理区间，玉米2105合约净空持仓增加，显示看涨情绪减弱。
• 生猪存栏小幅下降，但同比大幅增长，养殖利润维持高位，对玉米需求有一定支撑。

主要观点

• 短期内玉米价格将维持高位震荡，淀粉价格亦将跟随玉米走势。
• 市场购销尚未完全恢复，阶段性流入减少，但部分企业已开始补库。
• 替代品进口增加，可能对玉米需求形成一定抑制。
• 天气因素可能影响物流和销售节奏，需关注后续变化。

关键信息

• 玉米现货价格周环比下降，但基差维持正值。
• 玉米淀粉基差上升，显示现货支撑较强。
• 玉米淀粉2105合约净多持仓微增，看多情绪仍在。
• 生猪存栏和养殖利润数据表明，养殖业逐步恢复，对玉米需求仍有支撑。
• 玉米酒精企业开工率下降，DDGS产出减少，可能对淀粉供应产生影响。

五、联系方式

• 瑞达期货股份有限公司农产品组
• 联系人：王翠冰
• 从业资格证号：F3030669
• 联系电话：4008-878766
• 微信公众号：瑞达研究院