银行行业专题研究_当前存款情况怎么样__13页_1mb

银行行业存款情况与投资建议总结

核心内容

存款增长放缓与脱媒现象

近年来，由于金融科技的发展，存款脱媒现象显著，银行理财、货币基金、互联网资管产品等对存款的分流作用增强，导致一般存款增速明显下降。截至2019年6月末，存款增速仅为8.4%，远低于贷款增速13.0%。活期存款占比持续走低，从2004年末的约50%降至19年6月末的约30%。

增量存款结构恶化

增量存款中高收益存款占比上升，主要由大额存单和结构性存款构成。1H19境内存款增加9.98万亿元，其中活期存款仅增加1.06万亿元，占比偏低。大额存单发行规模在19Q1达到4.44万亿元，同比增长近一倍。结构性存款规模也显著增长，19年6月末达10.5万亿元。

存款成本率上升

随着存款脱媒和利率市场化进程，银行存款成本率上升。四大行19Q1负债成本率为1.73%，较18Q4上升5BP，反映出存款成本率上行趋势。股份行及城商行因同业负债占比高，负债成本率相对较低，但预计19年下半年将不再下降，甚至可能略升。

存款利率市场化带来的压力

存款利率市场化是未来趋势，将分阶段推进：首先全面放开大额存单利率限制，然后结构性存款，最后全面放开存款利率。这一过程将使存款成本率进一步上升，对银行净息差造成压力，预计银行NIM将收窄。

主要观点

• 存款立行是商业银行的核心经营策略之一。
• 存款增长放缓与脱媒现象并存，导致银行面临更大的存款压力。
• 存款结构恶化，高收益存款占比提升，使得存款成本率上升。
• 利率市场化进程将加剧存款成本率的上升趋势，对银行息差形成压力。
• 大行因客户基础好、负债端优势明显，受存款成本率上升影响相对较小。

关键信息

• 存款总量：截至19年6月末，我国金融机构各项存款达187.57万亿元。
• 住户存款：达78.42万亿元，占存款总量的较大比例。
• 非金融企业存款：达58.08万亿元。
• 存款增速：2019年6月末仅为8.4%，远低于贷款增速。
• 活期存款占比：19年6月末仅为27.57%，较2004年末下降近一半。
• 结构性存款：19年6月末达10.5万亿元，中小行占比高。
• 大额存单：19Q1发行规模达4.44万亿元，同比接近翻倍。
• 负债成本率：四大行19Q1负债成本率1.73%，股份行及城商行负债成本率较低。
• 净息差：股份行及城商行净息差环比上升，大行及农商行则下降。
• 投资建议：关注大行价值，如工行、光大、兴业等，因其估值较低、股息率较高、基本面稳健。

重点标的推荐

风险提示

• 贷款利率大幅下行将导致息差收窄。
• 经济超预期下行可能导致资产质量大幅恶化。

图表目录

• 图1：19年6月末，金融机构各项存款达187.57万亿元。
• 图2：2016年以来，存款增速持续低于贷款。
• 图3：金融机构境内存款中活期占比不高。
• 图4：活期存款占比持续走低。
• 图5：非银行金融机构存款与货币基金规模走势接近。
• 图6：1H19境内存款增加9.98万亿，住户存款贡献大。
• 图7：1H19存款增量中活期占比很低。
• 图8：四大行个人存款占比高于中小行。
• 图9：四大行活期存款占比高于中小行。
• 图10：四大行存款增量中个人存款占比较高。
• 图11：中小行存款增量中个人存款占比高。
• 图12：四大行1H19存款增量4.66万亿，活期1.50万亿。
• 图13：中小行1H19存款增量5.33万亿，定期占比较高。
• 图14：19年6月末，结构性存款10.5万亿，中小行占比高。
• 图15：19年6月末，结构性存款达10.5万亿，单位占比高。
• 图16：大额存单发行规模明显增加，19Q1达4.44万亿元。
• 图17：股份行及城商行同业负债占比高。
• 图18：18年下半年以来，同业存单发行利率处于低位。
• 图19：19Q1四大行负债成本率上升明显。
• 图20：股份行及城商行19Q1净息差环比上升，大行及农商行则下降。
• 图21：我国存贷款利率市场化进程。

投资评级

作者信息

• 分析师：廖志明
• 执业证书编号：S1110517070001
• 邮箱：liaozhiming@tfzq.com

资料来源

• 天风证券研究所
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