深度报告-2025-07-14-德邦证券-秋季备肥启动_关注钾肥_磷肥投资机会页_45页_5mb

基础化工行业周报核心观点

1. 行业表现
   本周申万基础化工行业指数涨1.5%，跑赢上证综指0.4个百分点，焦点行业有机硅、民爆用品等涨幅居前。年初至今累计涨8.9%，跑赢大盘显著。

2. 供给端变动

• 钾肥：供给端欧洲减产、北美提价，全球库存低于往年，叠加政策限制“俄肥”进口，价格较年初涨幅超5%，建议关注东方铁塔、亚钾国际等。
• 磷肥：国内减产模式灵活，磷矿供给偏紧推高价格，海外出口有边际改善预期，建议关注云天化、兴发集团。

3. 需求与投资主线
   政策推动下化工行业供给侧改革进入新阶段，建议关注：

• 核心资产反弹：如宝丰能源、万华化学等；
• 供给约束修复：如巨化股份、三美股份带动的制冷剂涨价；
• 下游需求确定性（民爆、改性塑料等）；
• 高分红资源股（如磷矿、钛矿、原油类股）。

4. 风险提示

• 宏观需求低迷、低价采购冲击；
• 政策风险与安环压力需警惕。

年产1000吨BPEF项目与光刻胶原料布局
公司推进年产1000吨BPEF、BPF及9-芴酮产品建设，总投资8000万元，加强了电子材料中间体供给，提高公司的盈利能力和产品附加值。

市场预警
公司5月净利润同比下滑19.78%，因工程类项目推迟（军工订单减少），需关注短期业绩波动对整体经营的影响。

驱使