20200516-华创证券-房地产1-4月月报_投资销售快速修复_筑牢稳经济压舱石_12页_897kb

报告摘要

房地产1-4月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年1-4月中国房地产行业在投资、销售和资金端的表现，指出房地产行业在疫情下展现出较强的韧性，成为稳经济的重要支撑。

主要观点

投资与开工快速修复：1-4月房地产开发投资同比-3.3%，较前值+4.5pct；新开工面积同比-18.4%，较前值+8.8pct；竣工面积同比-14.5%，较前值+1.3pct。4月单月投资和开工出现大幅修复，显示疫情对地产投资影响有限。
销售市场回暖：1-4月销售面积同比-19.3%，较前值+7.0pct；销售金额同比-18.6%，较前值+6.1pct。4月单月销售面积同比-2.1%，较前值+12.0pct，市场需求韧性明显，住宅需求滞后而非消失。
资金状况改善：1-4月资金来源同比-10.4%，较前值+3.4pct。国内贷款、自筹资金以及定金及预收款等资金来源均有明显改善，流动性宽松和销售复苏是主要推动因素。
区域差异显著：西部地区房地产投资增速保持强劲，而中部和东北地区则出现较大幅度修复。东部、中部和东北区域销售市场在4月恢复至接近去年同期水平。
行业集中度提升：1-4月主流50家房企销售面积同比+4%，优于行业整体表现，显示行业集中度继续提升。
政策支持与未来展望：政府推出多项政策支持房地产行业，包括土地和户籍改革、公募Reits试点等，有助于稳定房地产投资和地方财政。预计二季度销售和投资将继续修复，房地产仍是稳经济的重要压舱石。
投资建议：重申房地产行业“推荐”评级，优选优质房企和物管企业，推荐包括金科股份、世茂房地产、保利地产等在内的13家房企及5家物管企业。

关键信息

投资端数据

开发投资：1-4月同比-3.3%，较前值+4.5pct；4月单月同比+7.0%，较前值+5.8pct。
新开工面积：1-4月同比-18.4%，较前值+8.8pct；4月单月同比-1.3%，较前值+9.1pct。
竣工面积：1-4月同比-14.5%，较前值+1.3pct；4月单月同比-8.8%，较前值-7.9pct。
土地市场：1-4月土地购置面积同比-12.0%，较前值+10.5pct；土地成交款同比+6.9%，较前值+25.0pct；4月单月土地成交款同比+82.3%，较前值+75.8pct。