20220327-华安证券-2022年3月第4周政策周报_金融稳定压舱石稳步推进_美联储鹰派发言拉升美债_15页

2022年3月第4周政策周报总结

核心内容概览

本周政策重点围绕国内金融稳定、减税降费、稳增长及海外货币政策与贸易关系展开。国内方面，通过设立金融稳定保障基金、实施大规模增值税留抵退税、推动可再生能源发展等举措，进一步稳定经济预期，支持实体经济发展。海外方面，美联储紧缩预期强化，美债收益率上升，同时中美贸易关系有所缓和，部分商品关税豁免。

主要观点与关键信息

国内宏观政策

1. 金融稳定保障基金设立

   • 国务院提出设立金融稳定保障基金，9月底前完成筹集相关工作，年内持续推进。
   • 该基金用于系统性、区域性、行业间重大风险处置，资金来源更广、使用更灵活，有助于增强金融安全网。

2. 大规模增值税留抵退税

   • 国务院常务会议决定对小微企业和个体工商户实施大规模增值税留抵退税，涉及近1万亿元。
   • 财政部下达4000亿元补助，支持地方落实退税政策，资金直达市场主体，减轻企业负担，稳定经济活力。

3. 稳增长政策延续

   • 国务院金融委强调延续激发经济活力的政策，防止出台不利于市场预期的政策。
   • 降准降息窗口仍未关闭，预计MLF可能降息10BP，若叠加降准，LPR降息空间可能更大。

4. 能源政策与“双碳”目标

   • 《“十四五”现代能源体系规划》印发，强调可再生能源发展，非化石能源消费比重将大幅提高。
   • 煤炭清洁高效利用政策继续推进，发挥其兜底保障作用，同时推动高耗能行业绿色转型。

5. 地方政策支持

   • 多地房地产政策继续宽松，多家银行加大住房按揭贷款投放。
   • 浙江、广东等地延续“六税两费”减免政策，支持小微企业。
   • 广东推动新基建布局，包括光伏、锂离子电池、新能源汽车充电基础设施等。

海外宏观政策

1. 美联储鹰派表态

   • 鲍威尔暗示可能加快加息步伐，若时机合适将加息50BP。
   • 美联储可能启动缩表进程，但具体时间未明确。紧缩预期强化，美债收益率上升。

2. 中美贸易关系

   • 美国宣布对352项中国输美产品实行关税豁免，符合预期，对我国出口影响有限。
   • 中美关于中概股等问题的交流仍需持续关注。

3. 日本央行维持宽松政策

   • 日本央行未改变超宽松货币政策，强调在必要时将毫不犹豫地增加宽松政策。
   • 部分委员认为通胀压力仍存，需维持宽松立场。

4. 其他海外经济体

   • 瑞士央行维持活期存款利率在-0.75%不变，符合预期。
   • 欧洲央行行长拉加德认为通胀上升主要由能源、食品和供应链问题驱动，但未出现滞胀迹象。

关键政策文件

风险提示

• 国内疫情增长超预期，可能影响政策执行效果。
• 海外不确定性增加，需密切关注中美贸易关系及美联储政策走向。

总结

本周国内政策以稳增长为核心，通过设立金融稳定保障基金、实施大规模减税降费、推动可再生能源发展等举措，增强市场信心，支持实体经济。海外方面，美联储强化紧缩预期，美债收益率上升，同时中美贸易关系有所缓和，部分商品关税豁免。整体来看，国内政策持续发力，海外政策不确定性增加，需关注后续政策变化对市场的影响。