20220917-东兴证券-房地产8月月报_销售降幅收窄_竣工与国内贷款恢复显著_7页_897kb

房地产8月月报总结

核心内容

2022年8月，中国房地产市场在政策支持下出现明显改善，销售降幅收窄，竣工与国内贷款恢复显著，行业整体呈现企稳迹象。

主要观点

1. 销售：政策密集释放，降幅收窄

• 各地密集出台楼市政策，如降低首付、提升公积金贷款额度、放松限购限售、发放购房补贴等，以稳定市场预期。
• 8月商品房销售面积同比-22.58%，前值-28.88%；销售额同比-19.89%，前值-28.21%。
• 销售均价同比上涨3.47%，环比下降0.61%，显示市场对高价房的接受度略有提升。
• 7月政治局会议提出稳定房地产市场，推动政策进入新一轮释放期。

2. 开发投资：新开工低迷，竣工明显恢复

• 8月新开工面积同比-45.66%，持续低迷；竣工面积同比-2.49%，显著改善。
• 1-8月累计新开工面积同比-37.20%，累计竣工面积同比-21.10%。
• 融资与销售困难抑制了房企投资意愿，但“保交楼”政策推动了竣工交付。
• 预计只有销售持续恢复，才能带动新开工与投资数据回升。

3. 到位资金：资金面有所好转，国内贷款显著提升

• 8月到位资金同比-21.74%，降幅收窄；其中国内贷款同比-17.57%，较前值明显改善。
• 郑州设立100亿元房地产纾困基金，交易商协会支持六家民营房企发债融资，政策性银行专项借款支持烂尾楼交付。
• 资金渠道全面改善，显示政策对行业资金面的支持力度加大。

关键信息

数据概览

行业趋势

• 政策支持下，销售和资金面逐步改善。
• 竣工情况明显好转，但新开工仍低迷，反映房企投资意愿不足。
• 土地市场持续下滑，对未来投资形成压力。

投资建议

1. 高信用龙头央企：推荐保利发展，其全国化和综合化发展能力强，信用优势明显，有望在需求回暖时抢占先机。
2. 优质地方国企：建议持续跟踪越秀地产，其深耕高能级区域，兼具业绩稳定性和成长性，具备逆势扩张能力。
3. 经营稳健的民营房企：建议持续跟踪龙湖集团和碧桂园，融资支持逐步向其溢出，市场对其信心正在恢复。

风险提示

• 行业政策落地不及预期的风险；
• 盈利能力继续下滑的风险；
• 销售不及预期的风险。

未来3-6个月行业大事

• 2022年10月中旬，统计局将公布2022年9月房地产开发数据及70大中城市商品住宅价格变动数据。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 陈刚：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。

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