20210615-南华期货-LPG产业链数据周报_33页_4mb

南华期货LPG产业链数据周报总结

核心内容概述

本周LPG产业链数据显示，供需基本面继续转强，现货价格企稳回升，期货盘面强势持续。尽管民用需求进入淡季，但化工需求回暖，推动整体市场走强。交割难现象显著，导致期货与现货价格脱节，支撑盘面。同时，外盘价格持续上涨，进一步抬升丙烷估值。

主要观点

• 供应端：LPG周商品量达到49.95万吨，创年内新高；进口利润快速转负，6月船期大幅减少。
• 需求端：
  • 民用需求进入淡季，但价格回升。
  • PDH开工率回升至83.5%，推动C3需求。
  • 混芳消费税政策提升C4需求，烷基化和MTBE开工率提升，利润走高，对C4形成中长期利好。
• 交割难：华南地区仅70张仓单，厂库和贸易商无意交割，期货与现货价格脱节，盘面支撑增强。
• 估值回升：丙烷估值季节性最差时间点已过，与石脑油价差回升，推动盘面走高。
• 价格走势：华东现货价格下跌，华南价格上涨，华东成为最便宜可交割品。
• 进口情况：进口利润下滑，导致进口船期减少；6月到港量较5月下降，主要集中在华东和华南。
• 库存变化：华南港口库存下降，华东库存略有增加，炼厂库存整体下降。
• 外盘动态：布油持续上涨，美国原油市场基本面强劲，库存下降，需求增长。

关键信息

期货价格

• PG2107本周价格为4,485元/吨，较上周上涨132元/吨。
• 期货价格整体强势，基差维持在-400元/吨附近。

现货价格

• 华南民用气现货价回升至4,068元/吨。
• 华东民用气价格跌至3,910元/吨，成为最便宜可交割品。
• 山东醚后碳四现货价稳定，山东丙烷现货价微涨。

外盘价格

• CFR华南丙烷价格升至623美元/吨，较上周上涨30美元/吨。
• 中东离岸贴水有所改善，丙烷和丁烷价差缩小，显示外盘价格走强。

仓单情况

• 本周仓单下降至2720张，华东和山东为主要仓单集中地，华南仓单极少。
• 交割升贴水维持在0元/吨附近，但实际交割成本较高。

供需格局

• 供应端：炼厂检修结束，产量增加；6月船期减少。
• 需求端：PDH开工率回升，C4需求受混芳消费税政策影响，丙烷估值回升。

估值与价格结构

• 丙烷估值：随着PDH开工率回升和混芳消费税政策，丙烷估值进一步提升。
• 价差结构：LPG月差结构平坦化，2203合约价格较弱，近月价格强势。
• 成本支撑：原油价格上涨，带动LPG成本支撑，期货价格维持强势。

策略建议

• 多单持有：LPG期货强势仍在持续，4300元/吨附近可继续持有多单。
• 关注交割：交割难继续支撑盘面，需关注华东和华南仓单变化。
• 风险提示：华南仓单大量注册、油价大幅下跌可能对盘面形成压力。

市场展望

• 下周预测：国内LPG产量预计小幅上升，大港石化、石大科技等装置恢复出货。
• 进口情况：6月船期减少，预计到港资源量为123.6万吨，以华东和华南为主。
• 库存趋势：港口库存继续下降，炼厂库存有所缓解。

风险点

• 华南仓单大量注册。
• 油价大幅下跌，导致LPG期货破位下行。

附录数据

本周数据概览

期货与现货价格对比

结论

整体来看，LPG市场供需基本面逐步走强，期货价格强势延续，交割难现象支撑盘面，但需警惕华南仓单增加及油价下跌带来的风险。未来需密切关注下游需求变化及进口情况，以判断市场走势。