20220630-太平洋-6月PMI数据点评_经济加速修复_PMI指数重回临界点以上_6页_885kb

2022年6月PMI数据点评总结

核心内容

2022年6月30日，国家统计局发布6月份中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数及综合PMI产出指数，显示中国经济在疫情后加速修复，整体景气度回升至扩张区间。

主要观点

• 经济复苏迹象明显：6月制造业PMI指数回升至 50.2%，非制造业PMI商务活动指数大幅上升至 54.7%，综合PMI产出指数为 54.1%，表明企业生产经营活动明显改善。
• 政策与疫情缓解推动：国内疫情防控形势向好，稳增长政策逐步落地，带动了制造业和非制造业的景气度回升。
• 企业规模差异：大型企业PMI仍处于扩张区间，中、小型企业PMI分别升至 51.3% 和 48.6%，但小型企业恢复较慢，需更多政策支持。
• 供需两端同步回暖：生产指数和新订单指数分别回升至 52.8% 和 50.4%，显示市场供需两端快速恢复。供应商配送时间指数提升至 51.3%，物流逐步畅通。
• 价格指数回落，盈利空间收窄：原材料购进价格指数下降至 52.0%，出厂价格指数为 46.3%，连续两个月低于临界点，企业盈利空间收缩，经营压力增大。
• 库存持续消化：产成品库存指数下降至 48.6%，原材料库存指数回升至 48.1%，表明企业库存压力有所缓解。
• 用工景气度小幅回升：制造业从业人员指数为 48.7%，较上月上升1.1个百分点，但仍低于临界点。
• 市场预期有所改善：生产经营活动预期指数升至 55.2%，显示企业家信心有所回升，但整体仍低于一季度水平。
• 债市展望：预计7月债市将维持震荡偏弱走势，主要因经济基本面改善仍需时间，资金面支撑有限。

关键信息

PMI指数数据

• 制造业PMI：50.2%（较上月+0.6%）
• 非制造业PMI：54.7%（较上月+6.9%）
• 综合PMI产出指数：54.1%（较上月+5.7%）

分项指数亮点

• 生产指数：52.8%（较上月+3.1%）
• 新订单指数：50.4%（较上月+2.2%）
• 供应商配送时间指数：51.3%（较上月+7.2%）
• 进口指数：49.2%（较上月+4.1%）
• 新出口订单指数：49.5%（较上月+3.3%）

价格指数

• 原材料购进价格指数：52.0%（较上月-3.8%）
• 出厂价格指数：46.3%（较上月-3.2%）

库存指数

• 产成品库存指数：48.6%（较上月-0.7%）
• 原材料库存指数：48.1%（较上月+0.2%）

用工与预期

• 从业人员指数：48.7%（较上月+1.1%）
• 生产经营活动预期指数：55.2%（较上月+1.3%）

投资建议与风险提示

债市展望

• 预计7月债市维持震荡偏弱走势，经济修复仍需时间，需关注7月政治局会议政策及经济修复情况。

风险提示

• 国内疫情扩散加剧
• 地缘政治危机持续发酵
• 货币调控力度超预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
• 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与+5%之间
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与+5%之间
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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