20240820-东吴证券-帝尔激光-300776.SZ-2024年中报点评_业绩稳健增长符合预期_高研发投入积极布局泛半导体领域_4页_575kb

帝尔激光（300776）2024年中报点评总结：报告分析公司上半年业绩稳健增长，符合市场预期。营收达到906亿元，同比增长344%，主要得益于TOPCon订单验收。归母净利润236亿元，同比增长355%，偏业绩预告上限，但第二季度利润环比下降25.2%，主要由电池厂商经营恶化引起的资产减值损失所致。毛利率为48.1%，同比上升13个百分点，净利率26.1%，同比下降24个百分点，这与费用率上升70个百分点相关，特别是销售费用和管理费用（含研发）的增加。

公司财务健康度方面，存货同比增长3%，合同负债轻微下降3%，经营性活动现金流为负106亿元，同比下降122%，显示收入增长压力。公司积极布局泛半导体领域，产品包括光伏激光设备如TOPCon电池LIF设备、BC电池激光微蚀刻设备等，以及消费电子、显示和集成电路设备，如TGV激光微孔技术。盈利预测下调，2024-2026年归母净利润从原先预测下调至61/77/91亿元，对应动态PE从19倍降至约13倍。维持“买入”评级，但风险包括下游需求波动和市场竞争加剧。