需求预期改善驱动美豆快速上涨，下周关注重要压力位突破情况-20220124-中州期货-19页_1mb

报告摘要

美豆与豆粕行情分析总结

核心内容

近期美豆和国内连粕价格出现快速反弹，涨幅和速度均超出市场预期。美豆主力合约突破1400美分关口，国内连粕05合约也快速突破3200和3250两道关键阻力位。市场对美豆和连粕的短期走势保持高度关注，尤其关注美豆是否能突破1450美分压力位，以及国内连粕是否能突破3300美分压力位。

主要观点

美豆上涨驱动因素

南美天气改善：未来一周，巴西和阿根廷大豆产区迎来有利降雨，有助于改善土壤墒情，对晚播作物有利。
种植面积担忧：美农海外机构认为巴西大豆种植面积可能低于预期，引发市场对新年度南美大豆供应能力的担忧。
中美采购传闻：市场有传闻称中国可能再次向美国采购超过百万吨的大豆，提振美豆出口预期。
原油与货币政策影响：国际原油价格上涨和国内宽松货币政策对商品整体情绪产生积极影响。

国内豆粕市场情况

现货基差波动：本周豆粕现货基差略有回落，但下周受春节假期影响，油厂压榨量将下降，预计基差回调受限。
库存维持低位：截至1月14日当周，国内豆粕商业库存为37.63万吨，环比减少11.73万吨，库存处于低位。
区域价差显著：华南地区因供需失衡，现货价格维持高位，南北价差持续扩大。

油厂与市场动态

大豆到港量回升：上周全国进口大豆到港量增至37船，约240万吨，华东地区到港量最高。
压榨量环比上升：本周国内油厂大豆实际压榨量为214.51万吨，开机率74.56%，环比大增25.6万吨。
春节备货接近尾声：饲料企业集中提货，库存天数连续第三周增加，但两湖地区因开机率低，库存天数被动下降。

关键信息

美豆基本面

12月压榨量创纪录：美国12月大豆压榨量达1.86438亿蒲式耳，环比和同比分别增长3.9%和1.8%。
榨利略有改善：美豆榨利为3.93美元，较前一周略有下降，但仍高于去年同期。

国内豆粕基本面

商业库存止跌回升：截至1月14日当周，全国主要油厂大豆库存为352.6万吨，环比增加41.84万吨。
远月基差成交一般：本周豆粕远月基差成交53.9万吨，现货成交14.6万吨，市场以远月基差成交为主。

行情展望与策略推荐

行情展望

美豆：短期看1450美分压力位，整体处于【1350,1450】震荡区间。
国内连粕：M05合约关注3280-3300区间压力，若突破3300，有望上看至3350--3380区间。

策略推荐

单边策略：M05目前处于【3250,3300】重要压力区间，短期不适宜追涨，建议等待回调买入机会。
套利策略：M5-9合约因市场预期南美大豆集中到港和国内养殖需求弱势而快速回落，盈利目标位在【-80，-100】区间。
现货采购策略：节前备货基本结束，下游企业将继续根据需求随用随采，贸易企业可加快销售前期低价合同以锁定利润。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，中州期货有限公司对信息的准确性和完整性不做保证，也不保证信息和建议不会变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价，据此作出的投资决策与本公司及作者无关。本报告版权为中州期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。