20211129-中财期货-豆粕周报_美豆持续上涨_5页_810kb

报告摘要

美豆持续上涨分析总结

核心内容

本文主要分析了2021年11月美豆市场走势，以及国内外大豆供需情况对市场的影响。整体来看，美豆价格在11月供需报告发布后出现上涨，但市场已接近上涨极限，未来走势存在不确定性。

主要观点

美豆供需报告影响
- USDA于11月发布的供需报告显示，美豆单产意外下调至51.2蒲/英亩，低于市场预期的51.9蒲/英亩。
- 美豆出口量下调0.4亿蒲至20.5亿蒲，但其他分项保持不变。
- 期末结转库存增加0.2亿蒲至3.4亿蒲，报告整体偏利多，推动美豆价格上涨。
市场走势
- 美豆价格在上周高位震荡，目前价格已接近上涨极限，上方1300美分存在较大压力。
- 市场预期南美大豆产量将大幅增长，尤其是巴西和阿根廷，这可能对美豆价格形成下行压力。
操作建议
- 建议采取单边做空M01合约的策略，主要基于美豆库存增加及价格接近上涨极限的判断。

关键信息

国外基本面分析

南美播种情况：南美大豆播种进度接近90%，巴西2021/22年度大豆播种率已达85.7%，去年同期为78.8%，显示出良好的种植进展。
拉尼娜现象：澳大利亚气象局宣布拉尼娜现象已经开始，但预计为短暂现象，可能对南美天气产生一定影响。
关注点：
- 南美天气变化对大豆产量的影响。
- 美国生物能源政策的变化。
- 非洲猪瘟的发展情况。
- 疫情发展对豆粕需求的影响。

国内供需情况

豆粕需求：豆粕需求尚未见明显起色，预计未来价格仍将震荡走跌。
库存变化：豆粕期末库存持续增加，9月库存为1047.07万吨，较上月增加3.86%。
压榨与进口：国内大豆压榨量有所波动，国产压榨量保持稳定，进口量则在不同月份有所变化。
供需平衡：整体来看，国内大豆供需在2021/22年度保持相对平衡，但豆粕需求疲软可能对价格构成压力。

数据支持

国内外供需平衡表

大豆供需：2021/22年度大豆总供给为7681.57万吨，总需求为7625.43万吨，供需基本平衡。
豆粕供需：2021/22年度豆粕总供给为7681.57万吨，总需求为7625.43万吨，供需基本平衡。
库存变化：豆粕期末库存在2021/22年度持续增长，达到115.17万吨。

市场回顾

市场回顾部分包含多张图表，显示了豆粕基差和价差的变化趋势，反映了市场对豆粕供需和价格走势的预期。
图表来源为Wind、邦成数据及中财期货投资咨询总部，提供了市场动态的直观参考。

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