20240708-华源证券-血制品专题研究_非上市企业市场占比依然较大_上市公司外延具有弹性_51页_1mb

非上市企业血制品市场占比分析报告

虽然行业整合加速，国内血制品市场仍在一定程度上由非上市企业主导。2024年医药生物行业报告指出，非上市企业在国产市场销售份额约30-40%，在采浆站和采浆量方面占比约35%，显示出其重要地位。相比全球血制品行业高度集中（前五企业占80-85%市场份额），国内整合空间仍大，上市公司如国药集团、华润医药等通过并购扩张，例如2023年多家血制品公司被国企或大型集团收购。

核心观点认为，非上市企业资产优质，但存在被整合风险。例如，泰邦生物和远大蜀阳拥有大量采浆站和多元产品，可能成为收购目标。南岳生物等地方企业占比虽小，但吨浆利润高，需谨慎评估。上市公司如天坛生物、博雅生物现金储备充足（如博雅生物有532亿元现金），估值较高（2024年PE达35倍），有利于体外扩张。

投资建议优先选择天坛生物、博雅生物和派林生物，关注上海莱士等。潜在风险包括行业竞争加剧、政策变化和终端需求不确定性。

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