血制品行业深度报告：全球市场稳健增长，双重改革量价齐升-20180604-浙商证券-39页-3mb

生物制品Ⅱ行业深度报告总结

核心内容概览

本报告分析了全球及中国血制品行业的现状与发展前景。全球血制品市场持续稳健增长，而中国血制品行业正面临采浆量低、政策限制多等挑战。随着政策改革和行业整合，行业有望迎来量价齐升的拐点。

主要观点

行业增长潜力

• 全球市场增长：2016年全球血制品市场规模达335亿美元，预计2021年将接近426亿美元，复合增长率约5%-6%。
• 中国市场需求：国内采浆量不足，供需矛盾明显，人均血制品保有量远低于发达国家，市场增长潜力巨大。

政策改革影响

• 价格放开：自2015年起，国家逐步取消血制品的政府定价，价格趋于市场化，部分产品价格出现结构性上涨。
• 浆站审批放宽：浆站数量和采浆能力的提升有助于缓解血制品供应紧张，推动行业增长。

行业竞争格局

• 全球寡头垄断：三巨头（Shire、CSL、Grifols）占据市场主导地位，市场集中度高。
• 国内企业整合：国内血制品企业通过并购和提升采浆能力，推动行业集中度提升。

关键信息

行业特点

• 原材料稀缺：血制品主要来源于人血浆，难以通过基因工程制造，因此原材料供应是关键。
• 工艺成熟：国内外血制品提取工艺相似，主要分为采浆、入库与生产、质检与销售等环节。
• 高技术壁垒：凝血因子类产品可通过基因重组技术生产，但国内企业尚未掌握该技术，主要依赖进口。

主要产品分类

产品发展趋势

• 人血白蛋白：供应相对充足，需求接近平衡，价格趋于稳定。
• 静丙：国内普及率低于国际，未来增长潜力大，市场集中度低。
• 特免：小品种但利润稳定，乙免具有母婴阻断和应急预防功能，未来潜力巨大。
• 凝血因子：技术壁垒高，国内依赖进口，未来国内企业需提升技术水平以实现自主生产。

行业挑战与机遇

挑战

• 采浆能力不足：国内采浆量仅为7100吨（2016年），远低于美国的3.8万吨。
• 政策限制：国内血制品企业审批严格，新设浆站困难，影响行业发展。
• 价格管制：长期价格管制导致市场供需失衡，部分产品流入黑市。

机遇

• 政策改革：限价政策逐步放开，价格趋于市场化，推动行业健康发展。
• 医保扩容：2017年医保目录调整扩大了血液制品的报销范围，提升了市场需求。
• 技术进步：国内企业通过提升提取技术和研发能力，有望提高产品附加值和毛利率。

国内主要企业表现

行业评级

• 行业评级：看好（生物制品Ⅱ）

未来展望

• 行业整合：国内企业将通过并购提升规模，增强市场竞争力。
• 技术突破：提升提取技术、研发新适应症，有助于提高产品附加值。
• 市场增长：随着政策放宽和医保目录调整，血制品市场将进入稳定增长阶段。