20210823-中泰证券-家电7月数据点评_白电支撑大盘景气_16页_1mb

家电行业2021年8月研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年7月家电行业的市场表现、重点公司状况及投资建议，整体维持“增持”评级，认为家电行业景气度有所回升，具备投资价值。

主要观点

一、7月：线上高增速保持

• 市场表现：7月全品类线上零售额同比增长19.61%，线下同比下降1.71%，但降幅有所收窄。
• 空调需求回暖：空调线上零售额同比增长57.6%，线下增长20.7%。内销受高温天气影响，需求回暖；外销受高基数影响增速放缓。
• 冰洗线上景气度提升：线上零售额增速分别为+57.62%、+23.29%、+19.31%，线下则分别为+20.74%、-7.14%、-10.20%。
• 均价上行：原材料涨价带动均价持续上升，空冰洗线上、线下均价同比上升8%~15%。
• 格局变化：海尔在冰洗线上表现优于其他品牌，格力线上份额提升，海尔线下份额增长。

二、厨电：零售偏弱，龙头份额稳中有升

• 线上表现：油烟机、灶具线上销额分别下降6.63%和13.50%，集成灶线上销额下降12.55%，但线下增长49.44%。
• 均价上行：厨电均价仍处上行通道，集成灶线下增速亮眼。
• 格局变化：老板份额小幅提升，火星人、亿田在集成灶领域表现突出。

三、小家电：清洁电器延续高增长

• 厨小品类承压：厨小线上销售增速有所回落，但清洁电器和扫地机保持正增长，线上销额同比分别增加6.62%和0.57%。
• 重点品牌表现：科沃斯、石头科技在扫地机领域表现强劲，线上销售额分别同比增长65%和200%；苏泊尔、九阳、小熊等品牌线上销售额增长显著。

四、原材料价格情况

• 价格回落迹象：铜、铝、钢材等原材料价格出现高位回落，减轻对家电板块业绩和估值的压制。
• 具体数据：8月23日SHFE铜、铝结算价同比分别上涨30.0%和37.0%；7月9日中塑价格指数同比上涨18.4%；8月20日钢材综合价格指数同比上涨41.8%。

五、北上资金持股情况

• 龙头增持：格力、美的获北上资金增持，持股比例分别为16.85%、15.72%和8.00%，较上月有所变化。

关键信息

• 投资建议：推荐石头科技、光峰科技、科沃斯、极米科技、火星人、亿田智能等成长品类龙头；持续推荐美的集团、海尔智家、格力电器等三大白电龙头。
• 风险提示：原材料价格再次上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧。

重点公司基本状况

投资建议

• 成长品类：推荐石头科技（自清洁、蒸烤一体新品）、光峰科技（激光替代逻辑）、科沃斯、极米科技、火星人、亿田智能（集成灶强二线）。
• 白电龙头：持续推荐美的集团、海尔智家、格力电器，认为其基本面拐点和估值性价比较高。
• 关注海信视像：作为新兴品类代表，值得关注其未来表现。

风险提示

• 原材料价格持续上行
• 终端需求不及预期
• 行业竞争加剧