20260224-东证期货-全球宏观及大类资产配置周报_34页_4mb

报告摘要

全球宏观及大类资产配置周报总结

核心内容

2026年2月24日发布的《全球宏观及大类资产配置周报》涵盖了全球宏观经济走势、主要大类资产表现及未来展望，内容涉及权益、外汇、商品、债券等多个市场领域，同时跟踪了中美两国的经济数据及政策动向。

主要观点

一、宏观脉络追踪

地缘政治风险上升：美伊局势恶化，双方在核问题和军事行动上存在分歧，地缘政治风险推动能源和贵金属价格上涨。
美国经济表现：美国四季度GDP增速回落至1.4%，低于市场预期，受政府关门影响，个人消费支出放缓，但企业投资增长受AI带动。
美联储政策：美联储内部分歧加大，维持观望态度，1月会议纪要显示对加息的讨论仍在继续，短期降息可能性较低。
关税政策波动：特朗普政府取消对等关税，但随即加征15%临时关税，关税政策的不确定性上升，市场避险情绪升温。

关键信息

二、全球大类资产走势一览

权益市场

全球股市涨跌互现，发达国家表现优于新兴市场。
标普500涨1.07%，德国DAX指数涨1.39%，韩国KOSPI指数涨5.48%。
MSCI全球指数弱势震荡，发达市场 > 全球市场 > 新兴市场 > 前沿市场。
中国A股春节假期期间表现疲弱，节后市场可能再度面临宏观混乱。

外汇市场

美元指数继续反弹，录得97.7，较上周升值0.91%。
离岸人民币小幅升值0.06%，新兴市场货币多数升值，巴西雷亚尔涨0.91%。
发达国家货币普遍走弱，欧元跌0.71%，日元跌1.55%，英镑跌1.32%。

债券市场

美债收益率上行4bp至4.08%，英债下行3bp，日债下行6bp。
中国国债收益率维持1.79%，印度国债上行5bp，巴西国债上行2bp。

商品市场

全球商品震荡转强，能源价格快速上行，WTI原油涨5.57%，COMEX黄金涨1.31%，COMEX白银涨9.45%。
国内商品市场涨跌互现，贵金属表现最强，有色次之，农产品表现较弱。

大类资产周度展望

贵金属

黄金：受地缘政治风险和关税政策不确定性影响，金价震荡，建议关注回调后的买入机会。
白银：短期波动增加，预计涨势难以持续，但逼仓风险下降。

外汇

美元：受美国经济疲软和关税政策不确定性影响，美元短期震荡。
人民币：小幅升值，但美元兑人民币汇率波动较小。

美股

标普500：板块分化，通信服务、可选消费和工业板块表现较好，必需消费下跌拖累整体表现。
盈利预期上调，但AI对传统行业冲击尚未缓解，市场波动率仍高。
VIX指数中枢持续抬升，市场风险偏好降低，预计美股震荡偏弱。

A股

节后市场面临宏观混乱，AI可能仍是资金共识。
春节假期期间A股休市，但港股和中概股普遍下跌，A50期指小幅上涨。

国债

节后市场多空交织，主线不清晰，做多债市赔率下降，预计国债以震荡为主。

全球宏观经济数据跟踪

美国Q4 GDP：年化季环比初值1.4%，远低于预期，主要受政府关门影响。
美国1月CPI：环比上涨0.2%，同比从2.7%回落至2.4%，核心CPI略升。
美国1月非农就业：新增13万人，远超预期，失业率回落至4.3%，短期降息必要性下降。
美国1月PPI：年率-3%，月率0.3%，显示通胀压力犹存，但核心通胀仍具粘性。
中国12月出口：同比增速6.6%，超市场预期，显示外循环政策有效。
中国12月社零：同比增速0.9%，显示内需疲弱，但结构上餐饮表现优于商品零售。
国内PPI：同比增速-1.4%，环比0.4%，显示上游价格有所修复，但下游需求尚未明显回暖。

未来展望与政策影响

关税政策：不确定性持续，市场避险情绪升温，对全球市场形成压力。
地缘政治：美伊谈判未达共识，能源与贵金属可能继续受提振。
中国政策：稳地产政策仍有限，但宏观政策或在两会期间有所调整。
市场波动：整体波动率上升，市场不确定性增加，投资者需关注政策变化及地缘风险。

总结

本报告综合分析了当前全球宏观环境和大类资产走势，指出地缘政治风险和关税政策不确定性是近期市场波动的主要推手。美国经济呈现滞胀特征，美联储政策分歧加大，短期维持观望态度。全球权益市场表现分化，美元指数震荡，黄金和白银受避险情绪推动上涨，但短期趋势不明朗。中国A股受海外政策影响，节后市场可能再度波动，AI或仍是资金共识。债券市场震荡，国债走势受政策和市场预期影响较大。商品市场震荡转强，能源和贵金属受地缘影响，但需关注后续需求修复情况。整体来看，市场处于多空交织状态，需密切关注政策动向和经济数据变化。

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