> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球宏观及大类资产配置周报总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年4月初全球宏观及大类资产走势，涵盖宏观脉络追踪、全球大类资产走势、资产配置展望及宏观经济数据跟踪等内容。整体来看，中东局势、美国非农数据、通胀压力以及地缘政治风险是影响全球资产价格的主要因素。 --- ## 一、宏观脉络追踪 - **中东局势**：美伊局势仍具不确定性，特朗普表态混乱，一方面表达停火意愿，另一方面对伊朗施压。若伊朗未能在4月7日开放霍尔木兹海峡，冲突有扩大的可能。 - **美国非农数据**：3月非农新增就业超预期反弹至17.8万人，就业市场有所改善，但薪资增速放缓至3.2%，职位空缺回落，显示就业市场存在压力。 - **美联储政策**：就业市场支持美联储按兵不动，但市场对加息预期未完全消退，美元和美债收益率维持高位震荡。 - **通胀担忧**：3月CPI数据可能回升，若涨幅加剧，将再次引发滞胀担忧。全球通胀压力仍在，尤其是能源价格的上涨对整体通胀构成影响。 --- ## 二、全球大类资产走势 ### 1. 权益市场 - **全球股市**：多数上涨，发达国家股市表现优于新兴市场。 - **主要指数**：标普500、德国DAX、英国富时100等上涨，韩国KOSPI、日经225等小幅下跌。 - **MSCI指数**：全球指数上涨，发达市场涨幅最大，新兴市场涨幅最小。 ### 2. 外汇市场 - **美元指数**：高位震荡，录得100.2。 - **人民币**：小幅升值至6.88。 - **新兴市场货币**：部分货币如墨西哥比索、巴西雷亚尔有所升值，但整体仍面临贬值压力。 - **发达国家货币**：欧元、日元升值，英镑、韩元波动较小。 ### 3. 债券市场 - **美债收益率**：小幅回落至4.35%，显示市场对通胀的担忧有所缓解。 - **英国国债**：收益率下行5bp，日本国债略有上行。 - **新兴市场国债**：中国国债收益率持平，印度国债上行20bp，巴西国债下行25bp。 - **国债收益率曲线**：中短端走平概率较高，短端交易拥挤。 ### 4. 商品市场 - **贵金属**：黄金上涨4.74%，白银上涨4.87%，受地缘政治影响。 - **原油**：WTI原油上涨10.75%，但市场担忧霍尔木兹海峡可能影响供应。 - **工业品与农产品**：工业品上涨，农产品下跌，整体商品市场涨跌互现。 --- ## 三、大类资产周度展望 ### 1. 贵金属 - **黄金**：短期受加息预期压制，震荡偏弱，建议等待回调机会。 - **白银**：短期缺乏上涨动能，预计震荡运行。 ### 2. 外汇 - **美元**：受美伊局势影响，维持高位波动。 - **人民币**：小幅升值，但需关注地缘政治对出口的影响。 ### 3. 美股 - **走势**：受中东局势改善影响，风险偏好提升，短期震荡偏弱。 - **板块表现**：通信服务和信息科技板块涨幅领先。 ### 4. A股 - **走势**：市场波动加大，建议低仓位避险观望。 - **行业表现**：通信板块上涨，电力新能源下跌。 ### 5. 国债 - **走势**：受通胀扰动有限，曲线中短端走平概率较高。 - **政策关注点**：资金面变化是重点，短期不宜布局多TL空T策略。 --- ## 四、全球宏观经济数据跟踪 ### 1. 美国经济数据 - **GDPNow模型**：预计Q1增速降至1.6%，但红皮书零售销售同比增速为6.9%，显示经济韧性。 - **非农数据**：超预期回升，但就业结构仍脆弱，薪资增速放缓。 - **制造业PMI**：3月录得52.7，处于扩张区间，但价格指数上升，滞胀风险上升。 - **服务业PMI**：录得54，低于预期，就业指数走弱，价格指数飙升。 ### 2. 中国宏观经济数据 - **1-2月经济数据**：普遍超预期，显示经济复苏迹象。 - **工业增加值**：同比6.3%，高于预期，显示生产端改善。 - **固定资产投资**：同比增长1.8%，投资增速转正。 - **社会消费品零售总额**：同比增长2.8%，显示内需有所改善。 - **出口**：1-2月累计增速达21.8%，显示出口需求旺盛。 - **进口**：1-2月累计增速为19.8%，高于季节性水平，受低基数影响。 - **CPI与PPI**：CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨0.4%，显示输入性通胀压力上升，居民消费推动CPI上涨。 --- ## 五、分析师承诺与免责声明 - 报告数据来源于合规渠道，分析师承诺保持客观与独立，不因报告内容获取不当利益。 - 报告不构成投资建议，仅作为参考，投资者需自行承担风险。 - 报告观点仅代表分析师个人判断，不反映公司立场。 --- ## 六、主要观点与关键信息 ### 主要观点 - **地缘政治风险**：中东局势仍具不确定性，可能对全球市场产生扰动。 - **通胀与货币政策**：全球通胀压力仍在，但短期未见明显上升，美联储维持观望态度。 - **资产配置建议**：建议低仓位避险，关注美元、黄金、国债等避险资产。 - **经济数据**：1-2月国内经济数据表现良好，显示经济复苏迹象，但房地产市场仍需观察。 ### 关键信息 - **黄金**：短期受加息预期压制，建议等待回调。 - **美元**：受美伊局势影响，维持高位震荡。 - **美股**：受中东局势影响，短期震荡偏弱。 - **A股**：市场波动加大，建议低仓位观望。 - **国债**：曲线中短端走平概率高，短期不宜布局多TL空T策略。 - **CPI与PPI**：CPI超预期上涨，PPI回升，显示输入性通胀压力上升。 --- ## 七、未来展望 - **美伊局势**：可能在4月内迎来决断，冲突扩大或停火均可能对市场产生重大影响。 - **通胀数据**：若3月CPI数据回升，可能加剧滞胀担忧。 - **经济数据**：需关注后续出口、就业及房地产数据，判断经济是否持续复苏。 - **政策动向**：国内政策仍需支持，房地产市场企稳仍需时间。 --- **总结**：全球市场在地缘政治与经济数据的双重影响下呈现震荡格局，建议投资者保持谨慎，关注美元、黄金、国债等避险资产，同时留意美伊局势及通胀数据的进一步变化。