> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月24日 周报 # 原油期货：原油获得地缘溢价 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com # 报告导读： 1、市场回顾与展望：假期美伊局势不明朗，原油获得地缘溢价。美伊近期呈现“边谈边打”的紧张对峙，随着特朗普给伊朗划定的“10～15天最后通牒”临近，不确定性仍存。布伦特原油周涨3.51%或5.81%。其他方面，国际能源署最新月报显示，2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快，增加4.77亿桶，OECD国家库存4年来首次超过5年均值。 2、对于后市。OPEC+一季度暂停增产，八个核心成员国将于3月1日举行线上会议，预计将作出最终决定；俄罗斯原油出口量低位运行。如果“俄乌和平协议”达成，俄油出口存在回升空间；美国产量维持高位，增速为偏低水平，钻机数及新井数近期持稳；中期美国或加大对委内油气产业投资，委内产能有望逐步回升。整体来看，供应增速压力仍存，短期看伊朗（地缘发酵），长看OPEC+政策、美国、俄罗斯产量变化。 3、关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。 2、本周基本面数据周度变化： <table><tr><td>原油</td><td>单位</td><td>最新一周</td><td>上一期</td><td>周度环比变化量</td><td>周度环比变化率</td><td>频率</td></tr><tr><td>SC原油期货</td><td>元/桶</td><td>506.46</td><td>469.80</td><td>36.66</td><td>7.80%</td><td>日度</td></tr><tr><td>阿曼原油现货</td><td>美元/桶</td><td>67.25</td><td>68.09</td><td>-0.84</td><td>-1.23%</td><td>日度</td></tr><tr><td>布伦特原油期货</td><td>美元/桶</td><td>71.50</td><td>68.10</td><td>3.40</td><td>4.99%</td><td>日度</td></tr><tr><td>WTI原油期货</td><td>美元/桶</td><td>66.33</td><td>63.51</td><td>2.82</td><td>4.44%</td><td>日度</td></tr><tr><td>美国原油产量</td><td>千桶/日</td><td>13735</td><td>13215</td><td>520</td><td>3.93%</td><td>周度</td></tr><tr><td>美国原油库存</td><td>千桶</td><td>419815</td><td>420299</td><td>-484</td><td>-0.12%</td><td>周度</td></tr><tr><td>综合炼厂利润</td><td>元/吨</td><td>895</td><td>659</td><td>236</td><td>35.81%</td><td>周度</td></tr></table> # 1. 期现货市场回顾 图1：SC原油期货价格、阿曼原油现货价格（元/桶、美元/桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 图2：布伦特原油、WTI原油期货及价差（美元/桶、美元/桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 图3：布伦特原油、ESPO原油及价差（美元/桶、美元/桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 图4：美元指数与WTI原油（点、美元/桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 # 2. 供应情况分析 图5：OPEC原油产量（千桶/日） 数据来源：iFinD，宁证期货 图6：美国原油周度产量（千桶/日） 数据来源：iFinD，宁证期货 图7：美国在钻井数、二叠纪在转井数（口、口） 数据来源：iFinD，宁证期货 图8：美国新钻井数、二叠纪新钻井数（口、口） 数据来源：iFinD，宁证期货 # 3．原油库存 图9：原油和原油产品：经合组织库存：总计（百万桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 图10：美国原油库存（不包括战略储备）（千桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 图11：美国原油库存（不包括战略储备）：库欣（千桶） 数据来源：iFinD，宁证期货 # 4. 需求情况分析 图12：美国：炼油厂：总投入量：总计（千桶/天） 数据来源：iFinD，宁证期货 图13：美国：炼油厂：产能利用率：总计（%） 数据来源：iFinD，宁证期货 图14：我国成品油：炼厂开工率：当周值（%） 数据来源：iFinD，宁证期货 图15：我国成品油：独立炼厂开工率：山东：当周值（%） 数据来源：iFinD，宁证期货 图16：炼厂开工率：欧洲16国（%） 数据来源：iFinD，宁证期货 图17：原油加工量：印度：总计：（千吨/月） 数据来源：iFinD，宁证期货 # 5. 成本利润分析 图18：综合炼油利润：主营炼厂、综合炼油利润：独立炼厂（元/吨、元/吨） 数据来源：iFinD，宁证期货 宁证期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 # 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。