20260224-宁证期货-原油期货_原油获得地缘溢价_7页_1mb

原油期货周报总结（2026年02月24日）

核心内容概述

本周原油市场受到地缘政治因素的显著影响，尤其是美伊局势的紧张对峙，使得原油价格获得额外溢价。同时，国际能源署（IEA）发布的最新月报指出，2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快，达到4.77亿桶，OECD国家库存也首次超过5年均值，显示出市场对供需平衡的担忧。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 地缘政治影响显著：美伊局势持续紧张，特别是在特朗普对伊朗施加“10～15天最后通牒”的背景下，市场不确定性增加，推动原油价格上涨。
• 价格表现：布伦特原油周涨幅达3.51%或5.81%，WTI原油期货周涨幅为4.44%，SC原油期货周涨幅为7.80%。
• 库存压力凸显：全球原油库存加速增长，OECD国家库存超过5年均值，表明市场对供应过剩的担忧。

2. 后市展望

• OPEC+政策影响：OPEC+在一季度暂停增产，核心成员国将在3月1日举行线上会议，可能对产量政策做出调整。
• 俄罗斯出口潜力：若“俄乌和平协议”达成，俄罗斯原油出口有望回升。
• 美国产量稳定：美国原油产量维持高位，但增速偏低，钻机数和新井数近期持稳，显示供应增长动能有限。
• 委内瑞拉产能回升：中期美国可能加大在委内瑞拉的油气产业投资，其产能有望逐步恢复。

关键信息

1. 期现货价格走势

• SC原油期货：最新一周价格为506.46元/桶，环比上涨7.80%。
• 阿曼原油现货：价格为67.25美元/桶，环比下跌1.23%。
• 布伦特原油期货：价格为71.50美元/桶，环比上涨4.99%。
• WTI原油期货：价格为66.33美元/桶，环比上涨4.44%。

2. 供应情况

• OPEC原油产量：OPEC国家原油产量维持稳定，但未出现明显增长。
• 美国原油产量：周度产量为13735千桶/日，环比增加3.93%。
• 钻井与新井数据：美国在钻井数和二叠纪在转井数保持稳定，新钻井数也未出现大幅增长。

3. 原油库存

• OECD库存：总计达到419815千桶，环比下降0.12%。
• 库欣库存：库存水平保持稳定，未出现明显波动。

4. 需求情况

• 美国炼油厂总投入量：保持高位，显示需求强劲。
• 炼油厂产能利用率：维持在较高水平，表明炼油活动活跃。
• 中国炼厂开工率：当周值为较高水平，独立炼厂开工率在山东地区也表现良好。
• 印度原油加工量：持续增长，反映印度需求稳定。

5. 成本利润分析

• 综合炼油利润：主营炼厂和独立炼厂利润均有所提升，主营炼厂利润为895元/吨，环比增长35.81%。

关注因素

• 地缘政治风险：美伊局势仍是影响短期价格的重要因素。
• 原油周度数据：库存、产量及需求数据将对市场走势产生重要影响。

风险提示

• 本报告仅为市场分析，不构成投资建议。
• 市场存在不确定性，投资者应根据自身风险承受能力独立决策。
• 本报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或及时性。

免责声明

本报告由宁证期货有限公司撰写，具有独立、客观、公正的立场。报告信息来源于公开可获得资料，不保证其准确性、完整性或及时性。使用本报告进行投资操作可能带来收益或损失，本公司不承担由此产生的任何责任。报告内容仅供参考，不应取代个人的独立判断。