20201221-中国银河-交通运输行业_11月全货机货邮量增速21.2_国际航空货运持续保持高景气度_2页_394kb

交通运输行业总结：航空货运持续高景气

核心内容

2020年11月，中国全货机货邮运输量为25.5万吨，同比增长21.2%。尽管国际航线客运量同比下降超95%，但国际航空货运仍处于供不应求状态。航空货运主要分为全货机运输和客机腹舱运输，其中客机腹舱运输占主导地位，2019年全货机货邮运输量占比为32%，全货机货邮周转量占比为45%。国际航线中全货机占比达51%，而国内航线中全货机占比仅为18%。

主要观点

• 国际航线运力紧张：受新冠疫情反复影响，国际航线复航率受限，客机腹舱运力短期内难以恢复，导致国际航空货运运力持续紧张。
• 疫苗运输推动需求：随着全球新冠疫苗研发和接种进程加快，疫苗运输成为航空货运的重要增长点。IATA预计全球范围内空运疫苗需至少8000架波音747，显著提升航空货运需求。
• 货运价格持续上涨：2020年12月，上海至北美航空货运价格达到7.96美元/公斤，同比增长143.7%，显示出航空货运市场持续的高景气度。预计2021年上半年国际运价仍将保持高位，对相关企业业绩形成支撑。
• 投资建议：推荐关注空代业务占比高且积极布局跨境电商物流网络的公司，如华贸物流（603128.SH）、中国外运（601598.SH）和顺丰控股（002352.SZ）。

关键信息

• 2020年11月全货机货邮量：25.5万吨，同比增长21.2%。
• 国际航线运力状况：国际航线运力供不应求，国际航线客运量同比下降超95%。
• 疫苗运输需求：全球空运新冠疫苗需至少8000架波音747，显著提升航空货运需求。
• 货运价格反弹：2020年12月上海至北美航空货运价格同比增长143.7%，预计2021年上半年仍将保持高位。
• 推荐公司：华贸物流、中国外运、顺丰控股。

风险提示

• 航空货运需求不及预期：疫情反复可能导致国际航线复航延迟，影响货运需求。
• 航空政策变化：政策调整可能对航空货运市场产生不利影响。

评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：王靖添
• 教育背景：北京大学理学硕士
• 工作经历：曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师
• 联系方式：
  • 电话：8610-66568837
  • 邮箱：wangjingtian-yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130520090001

特此鸣谢

• 宁修齐

相关研究

• 【银河交通王靖添团队】《数智物流，复苏出行——2021年交通运输行业投资策略》，2020年12月14日。
• 【银河交通王靖添团队】《跨境物流空间广阔，航空货运领先起航——2020年四季度投资策略》，2020年9月26日。

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