20240706-浙商证券-基础化工行业2024Q2业绩前瞻_Q2业绩结构性改善_看好供需优化子行业及新材料龙头_8页_676kb

基础化工行业2024Q2业绩前瞻分析总结

1. 行业观察

2024年1-5月，基础化工行业收入同比增长52%，利润总额累计同比下滑27%。行业存货和产成品存货同比增速分别为-0.4%和-40%，库存持续去化。固定资产投资保持高位，其中化学原料及制品、化纤固定资产分别同比增长99%和47%。

截至2024年6月28日，CCPI化工指数环比上涨23%。在主要化工产品中，环比上涨的产品占比58%，持平3%，下跌39%。主要化工品价格中，甲基麦芽酚、R32等品种涨幅显著。产品价差方面，环比上涨产品占比47%，下跌占比53%。

2. 行业观点

基于供需结构优化逻辑，推荐关注以下方向：

• 细分行业机会：维生素、蛋氨酸、涤纶长丝、粘胶、制冷剂、轮胎等子行业供给端调整，需求有望改善，推荐新和成、桐昆股份、新凤鸣、三友化工、赛轮轮胎等。
• 材料进口替代：推荐新宙邦、东材科技、金宏气体等享受进口替代趋势和下游需求增长的龙头企业。
• 地产链条复苏：聚氨酯、纯碱、钛白粉等地产竣工端产品受益于政策回暖，推荐万华化学、远兴能源。
• 能源布局相关：油价中高位震荡格局下，低成本高成长企业优势显著，推荐卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升。
• 高股息标的：云天化、龙佰集团具备股息优势。

3. 风险提示

• 原材料价格波动风险：产品售价调整滞后于原材料成本上升，影响盈利能力。
• 需求不及预期：行业需求存在宏观不确定性，需关注项目落地不及预期等问题。
• 安全事故风险：生产环节存在危险化学品风险，安全事故将影响企业正常运营。