> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金发科技(600143)年报点评总结 ## 核心内容 金发科技（600143）2025年年报显示，公司全年实现营业收入653.96亿元，同比增长8.07%，归属母公司的净利润达到11.50亿元，同比增长39.44%。其中，改性塑料与新材料板块销量和盈利上行，成为全年业绩增长的主要驱动力。绿色石化和医疗健康板块虽仍处于亏损状态，但同比有所改善。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2025年公司业绩显著增长，主要得益于改性塑料和新材料业务的盈利提升。 - **业务结构**：公司业务主要包括改性塑料、绿色石化、新材料和医疗健康四大板块，其中改性塑料和新材料业务增长最为明显。 - **毛利率提升**：全年综合毛利率为13.33%，同比提升2.02个百分点；改性塑料业务毛利率为24.43%，同比提升2.36个百分点。 - **新项目储备**：公司未来将围绕国际化、数智化、精细化三大方向发展，推进多个新项目，包括海外基地建设、合成-改性一体化产线以及特种工程塑料和生物降解塑料项目。 - **投资评级**：分析师对金发科技给予“增持”评级，预计2026、2027年每股收益分别为0.72元和0.99元，对应市盈率分别为23.01倍和16.79倍。 ## 关键信息 ### 2025年业务表现 - **改性塑料**：全年实现收入357.81亿元，同比增长11.55%，销量295.06万吨，同比增长15.64%。 - 车用材料销量140.20万吨，同比增长20.86%。 - 家电材料销量50.13万吨，同比增长19.70%。 - 电子电工材料销量46.22万吨，同比增长18.09%。 - 新能源材料销量11.17万吨，同比增长31.41%。 - 消费电子材料销量13.10万吨，同比增长25.96%。 - **新材料**：全年实现收入43.69亿元，同比增长19.59%，销量28.38万吨，同比增长20.25%。 - 特种工程塑料销量3.41万吨，同比增长42.68%。 - **绿色石化**：全年收入126.63亿元，同比增长8.98%。 - **医疗健康**：全年收入10.44亿元，同比增长85.41%。 ### 财务指标（2025年） - **每股收益**：0.45元。 - **每股经营现金流**：0.54元。 - **每股净资产**：7.49元。 - **资产负债率**：65.26%。 - **市净率**：2.22倍。 - **毛利率**：13.26%。 - **净利率**：1.76%。 - **净资产收益率_摊薄**：1.55%。 ### 2026年一季度表现 - **营业收入**：155.90亿元，同比下滑0.49%。 - **净利润**：3.05亿元，同比增长23.72%。 - **扣非后净利润**：2.88亿元，同比增长33.79%。 ### 财务预测（2026-2028年） | 年份 | 营业收入(亿元) | 净利润(亿元) | EPS(元) | P/E(倍) | |------|----------------|-------------|--------|--------| | 2026E| 74.915 | 19.02 | 0.72 | 23.01 | | 2027E| 81.172 | 26.07 | 0.99 | 16.79 | | 2028E| 88.163 | 33.99 | 1.29 | 12.87 | ### 财务比率趋势 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 11.31 | 13.33 | 13.56 | 14.79 | 15.90 | | 净利率(%) | 1.36 | 1.76 | 2.54 | 3.21 | 3.86 | | ROE(%) | 4.59 | 5.91 | 9.32 | 11.93 | 14.33 | | ROIC(%) | 2.16 | 3.90 | 4.16 | 5.44 | 6.71 | | 资产负债率(%) | 66.64 | 64.58 | 66.40 | 66.01 | 65.27 | | P/B | 2.44 | 2.25 | 2.14 | 2.00 | 1.84 | | EV/EBITDA | 10.76 | 12.16 | 9.89 | 7.79 | 6.24 | ## 风险提示 - **需求不及预期**：下游市场需求可能未达预期，影响公司业绩。 - **产品价格下跌**：原材料价格波动可能影响产品毛利率。 - **行业竞争加剧**：行业竞争可能影响公司市场份额和盈利能力。 ## 投资评级 - **行业投资评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）。 - **公司投资评级**：增持（未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%）。 ## 总结 金发科技作为全球领先的改性塑料生产企业，凭借改性塑料与新材料业务的强劲增长，带动了全年业绩的显著提升。公司未来将继续推进国际化、数智化和精细化战略，提升海外市场占比和产业链协同效益。分析师预计公司2026和2027年每股收益将分别达到0.72元和0.99元，对应市盈率逐步下降，投资价值凸显。尽管存在市场需求、价格波动和行业竞争等风险，但公司具备较强的盈利能力和发展潜力，值得投资者关注。