20190707-华泰证券-建材行业周报（第二十七周）_10页_553kb

建材行业周报（第二十七周）总结

核心内容

本周建材行业整体上涨2.64%，跑赢沪深300指数0.87个百分点。行业短期关注中期业绩超预期的标的，中长期则看好竣工改善带来的需求回升。

主要观点

• 中长期看好消费建材：受益于存量住宅翻新、消费升级及龙头集中度提升，推荐三棵树、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材及东方雨虹。
• 短期关注北方水泥：华北地区水泥价格正在推涨，雄安建设下半年有望加速，推荐冀东水泥、祁连山及海螺水泥。
• 减水剂行业推荐建研集团：环保要求提升和砂石质量下降将提升行业集中度，同时成本端环氧乙烷价格下降推动吨净利提升。
• 长期看好玻纤行业：Q2玻纤价格环比小幅下跌，但预计2020年行业供需格局将好转，关注估值历史低位的中国巨石。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

各子行业表现

• 水泥：全国水泥价格环比下跌0.7%，主要下跌区域为辽宁、福建、河南、江西、云南和贵州，上涨区域为山西太原。全国水泥平均库存为61.38%，周环比上升1.69个百分点。推荐冀东水泥、祁连山及海螺水泥。
• 玻璃：浮法玻璃均价上涨0.24%，整体成交平稳。推荐旗滨集团，关注南玻A。
• 玻纤：无碱粗纱价格暂稳，电子纱市场行情偏淡。预计全年低位震荡，关注龙头企业库存变化。推荐中国巨石。
• 上游原材料：
  • 煤炭：动力煤市场涨跌互现，秦皇岛港动力末煤平仓价610元/吨，周环比上涨4元/吨。
  • 纯碱：轻碱市场弱势下滑，均价1638元/吨，周环比下跌3.2%。
  • 沥青：价格周环比不变，中油秦皇岛道路沥青（70#90#）出厂价3850元/吨，上海石化道路沥青（70#A级）出厂价3700元/吨。

重点公司及动态

重点推荐公司

重点公司动态

• 蒙娜丽莎：19年一季报扣非业绩好于预期，经营现金流大幅改善，预计19-21年EPS为1.93/2.52/3.22元，维持“买入”评级。
• 建研集团：首次覆盖“买入”评级，预计19/20年利润增速50%/22%，上调目标价至13.37-14.85元。
• 中国巨石：全球玻纤龙头，成本和技术领先，短期产能压力逐步消化，预计19/20年利润增速50%/22%，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能对水泥、玻璃、家装建材等行业需求造成影响。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，将压缩企业利润空间。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息编制，不构成买卖建议，不保证信息的准确性和完整性，亦不承担相关法律责任。投资者应自行判断并谨慎决策。

评级说明

• 行业评级：中性（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本周建材行业整体表现优于沪深300指数，短期关注北方水泥和中期业绩超预期的消费建材标的，中长期看好竣工改善对行业的需求带动。重点推荐三棵树、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、东方雨虹、冀东水泥、海螺水泥、建研集团及中国巨石。行业面临宏观经济和原材料价格波动的风险，投资者应谨慎评估。