20221007-国海证券-主动权益基金跟踪月报（2022年10月）_权益市场下行_金融赛道基金相对占优_13页_851kb

2022年10月主动权益基金跟踪月报总结

核心内容

2022年10月，A股权益市场整体呈现下行趋势，宽基指数跌幅显著扩大，其中沪深300指数下跌6.72%，中证500指数下跌7.18%，中证1000指数下跌9.27%。中证偏股型基金指数下跌5.08%。市场风格方面，动量因子收益增长显著，而市值、估值、成长因子收益相对平稳。高动量风格表现优于低动量风格，市值与成长风格略微偏向小市值与低成长，估值风格无明显倾向。

主要观点

• 市场整体表现：9月各宽基指数跌幅扩大，A股权益市场动量因子收益增长，市场呈现较强的收益率延续趋势。
• 基金类型表现：9月各赛道类型基金平均收益相近，普遍为负，整体呈现下行趋势。其中，金融赛道基金表现相对较好，平均收益为-2.18%，优于其他赛道。
• 风格因子分析：高动量风格在9月收益显著，达到2.00%；市值、估值、成长因子收益相对中性。
• 基金组合表现：全市场型优选基金组合相对沪深300指数获得0.97%的超额收益，表现优于偏股基金指数。
• 基金风格分化：不同风格在不同赛道基金中的表现差异显著，其中高成长风格在单赛道基金中表现突出，低动量风格在消费赛道中表现较好。

关键信息

各赛道类型基金表现

主要风格因子表现

赛道轮动与全市场型基金表现

• 赛道轮动型基金在高成长、大市值风格上分化明显，全市场型基金则偏向小市值、低估值风格。
• 全市场型基金优选组合在8、9月累计超额收益为-0.16%，本期组合相对沪深300指数单月超额收益为0.97%。

基金类型与风格分析

单赛道型基金

• 金融赛道基金表现最好，平均收益为-2.18%。
• 高成长风格在单赛道基金中表现突出，平均超额收益为1.38%。
• 消费赛道在低动量风格上表现最佳，风格收益为5.45%。

双赛道型基金

• 制造+科技、周期+制造、制造+消费是主要双赛道组合类型，合计占比超过60%。
• 小市值风格在双赛道基金中表现较好，平均收益为-5.52%。
• “消费+医药”双赛道基金平均收益较高，为-5.13%。

赛道轮动型基金

• 赛道轮动型基金风格不显著，部分绩优基金没有明显风格暴露。
• 有2只绩优基金表现小市值风格，3只表现低估值风格，2只表现高动量风格。

全市场型基金

• 全市场型基金偏向小市值、低估值风格，动量与成长风格暴露不明显。
• 优选组合在9月相对沪深300指数获得0.97%的超额收益。

风险提示

• 报告基于公开信息，不构成投资建议。
• 样本数据有限，可能无法代表整体市场。
• 数据处理可能存在误差，历史数据不代表未来表现。

基金赛道划分方法

• 单赛道：基金连续3期权益持仓净值比均超过60%，且某一赛道持仓占比平均值超过50%。
• 双赛道：基金连续3期权益持仓净值比均超过60%，且某两个赛道持仓占比平均值分别大于25%且小于50%。
• 赛道轮动：非单赛道或双赛道基金，最近2期赛道持仓调整比例至少大于20%，且两期平均在25%以上。
• 全市场：以上三种分类无法覆盖的基金。

分析师信息

• 李杨：金融工程及金融产品首席分析师，8年证券投资、研究经验，复旦大学本硕，曾就职于方正证券、银河基金、易方达基金。
• 熊颖瑜：金融工程分析师，6年金融行业工作经验，中国人民大学硕士，负责量化资产配置、选股研究。
• 熊晓湛：金融工程分析师，4年卖方金融工程工作经验，爱丁堡大学硕士，负责可转债、固收+策略、衍生品研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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