20260723-国信证券-汽车行业7月投资策略_建议关注高增长低估值的出口链行情_国信汽车_15页_2mb

报告摘要

汽车行业2026年7月投资策略总结

核心内容

2026年7月汽车行业的投资策略聚焦于高增长低估值的出口链行情，重点推荐自主乘用车、重卡、客车及两轮车出海加速的板块。

出海加速

自主乘用车：2026年上半年出口443万辆，同比增长72%，其中新能源乘用车出口230万辆，同比增长130%。
重卡：上半年出口23万辆，同比增长43%，受益于非洲、东南亚等地区的基建与物流需求提升，以及中国品牌对二手欧美品牌的替代。
客车：上半年出口近3万辆，同比增长12%，受益于全球经济复苏和大型赛事、展会的举办。
两轮车：上半年出口718万辆，同比增长18%，中国品牌在海外渠道建设上持续发力。

主要观点

出海成为增长主引擎

出海与内需销量比例显著提升，2026年1-3月乘用车出海占比达到32.37%，出海与内需比例约为1:2。
部分车企如奇瑞、长城、比亚迪等海外销量占比已超过50%，显示出出海对业绩的显著影响。

海外利润空间显著

海外单车盈利水平远高于国内市场，预计海外利润空间为国内的3-4倍。
2025年乘用车出海占比约20%，出海与国内销量比例约1:4；2026年有望进入以海外利润为主导的拐点。

出海逻辑驱动投资机会

以宇通客车为例，其海外营收占比从2022年的28.65%增长至2023年的43.17%，并实现6倍涨幅。
出海逻辑有望持续推动板块增长，特别是新能源车出海具备显著优势。

关键信息

行情表现

2026年6月CS汽车板块下跌12.52%，其中CS乘用车下跌18.97%，CS商用车下跌17.19%，CS汽车零部件下跌8.68%。
同期沪深300指数上涨1.78%，上证综合指数上涨0.63%，CS汽车板块跑输大盘。

成本与库存

浮法平板玻璃、铝锭、锌锭价格同比分别下降8.2%、上升12.2%、上升9.1%。
库存系数为1.58，环比下降3.1%，同比上升11.3%，库存预警指数位于荣枯线之上。

7月销量预测

中汽协预计7月乘用车终端销量为155万辆，环比上升。
新能源乘用车零售101万辆，同比-9%，环比+6%；批发148万辆，同比+19%，环比+10%。

7月上市车型

7月共有多种新车及改款车型上市，涵盖纯电动、插电混动、增程式等多种动力类型。
例如：比亚迪海豹08、小鹏MONAL03、腾势Z、理想L6、零跑B10、昊铂S600等。

政策与行业动态

新能源汽车下乡活动由工信部、商务部等五部门联合启动，旨在提升新能源汽车在乡村地区的普及。
车船税政策调整：自2027年起，取消对节能汽车和新能源汽车的税收优惠，可能对行业产生一定影响。
智能网联汽车标准：《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国家标准将于2027年1月1日实施。
AI技术进展：多家企业发布AI芯片与技术框架，如理想发布马赫M100芯片，小鹏发布X-Mind技术框架，亿咖通科技收购Flyme软件业务等。

风险提示

汽车供应链紧张
经济复苏不及预期
销量不及预期

市场关注

行业动态

WAIC2026：超1100家企业参展，产品集中亮相。
小马智行：在新加坡推出自动驾驶出行服务。
Stellantis、Wayve、Uber：三方合作推进Robotaxi开发部署。
英伟达发布Cosmos3模型：全球首款全开放全模态模型。
indieSemiconductor发布iND881芯片：为智能摄像头提供强大算力支持。
赛力斯发布“小赛”人形机器人：用于客户接待、展厅引导等场景。

政策动态

中汽协：展望下半年汽车后市场消费将有新的增量机遇。
三部门发布车船税政策调整：自2027年起，取消对新能源汽车的税收优惠。
智能网联汽车安全标准发布：推动行业技术发展与合规要求。

总结

随着全球能源危机的加剧，新能源车出海迎来重要机遇。国内车企通过本土化生产、渠道拓展、产品矩阵丰富等方式，持续加速出海进程。乘用车出海占比显著提升，成为行业增长的主要驱动力。出口链具备高增长潜力和低估值优势，值得重点关注。同时，AI技术与新能源技术的融合，为行业带来新的投资逻辑与增长点。

此外，7月上市车型丰富，涵盖多种动力类型与市场定位，为消费者提供多样选择。政策支持与行业创新并行，推动行业向智能化、绿色化方向发展。

总体来看，出口链行情及新能源出海是2026年7月汽车行业的投资主线，高增长、低估值的特征显著，具有良好的市场前景。

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