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报告摘要

传媒行业研究报告总结

核心内容

本周传媒板块表现强劲，申万传媒板块指数上涨4.33%，高于沪深300指数的0.67%，相对收益达3.66%。游戏、数字媒体、影视院线、出版等细分板块均实现不同程度上涨，其中数字媒体板块涨幅最高，达12.63%。分析师对传媒行业持“推荐”评级，认为行业未来有望持续受益于AI技术的降本增效及数字经济的发展。

主要观点

苹果Vision Pro发布，推动XR/MR内容发展
- 苹果于WWDC23发布Vision Pro混合现实头显，售价3499美元（约25000元人民币），无须控制器，用户可通过手势、声音、眼球追踪进行操作。
- Vision Pro搭载M2和R1双芯片，配备Micro-OLED屏（2300万像素，单眼4K），并推出独立操作系统VisionOS。
- Vision Pro预计2024年初上市，将提升影视、游戏等领域的沉浸式体验，对内容制作和消费方式带来变革。
投资主线建议
- AI降本增效+游戏版号发放：建议关注三七互娱、恺英网络、完美世界、吉比特、姚记科技等2023年业绩明确的游戏龙头。
- 生成式AI技术落地：关注教育版权（中国科传、中国出版、凤凰传媒）、影视动漫版权（光线传媒、华策影视、上海电影、奥飞娱乐）、图片版权（视觉中国）、文字版权（掌阅科技、中文在线、阅文集团）。
- AI+数字经济：关注国产大模型发展及垂直小模型落地情况，推荐蓝色光标、捷成股份、浙数文化等企业。
行业动态与数据
- 上海米哈游因《原神》等IP表现优异，获得多项荣誉，2022年营收达273.40亿元。
- 上海国际电影节举办，推动影视产业合作与技术应用。
- 中国版权协会联合多家单位发布AIGC训练数据版权倡议书，标志着数字版权保护进入新阶段。
- 商汤科技、上海AI实验室发布千亿级大语言模型“书生·浦语”，表现优于ChatGPT。
- 科大讯飞升级星火认知大模型，增强多轮对话与逻辑数学能力，并开放API接口。
一级市场动态
- 本周文娱传媒和元宇宙领域共4项融资，包括FOCO（天使轮）、非攻文化（战略投资）、Tavus（种子轮）、八点八数字（A轮）。
- 投资方包括创新工场、红杉资本、光速全球、动平衡资本等。

关键信息

行业估值：当前传媒行业PE为33.53，处于近十年历史中位数（32.51）的52.09%百分位，估值修复空间仍存在。
电影市场：2023年6月5日至11日全国票房累计5.95亿元，环比上涨9.98%。《变形金刚：超能勇士崛起》以2.76亿元单周票房位居第一。
风险提示：AI技术落地不及预期、行业政策趋严、游戏版号发放不及预期、疫情对影视和广告营销的扰动。

附录：投资评级标准

行业评级：
- 推荐：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅超过10%；
- 中性：预计涨幅在-10%～10%之间；
- 回避：预计跌幅超过10%。
上市公司评级：
- 买入：预计股价相对沪深300涨幅超过15%；
- 增持：预计涨幅在5%～15%之间；
- 中性：预计涨幅在-10%～5%之间；
- 回避：预计跌幅超过10%。