20240731-天风证券-天风总量联席解读_天风总量每周论势2024年第26期_5页_320kb

固收报告综述

宏观部分

报告表明，短期政策重点为外部压力和经济稳增长，中长期重心在积极改革。行动指南包括加码稳增长政策，大众消费和服务消费作为抓手，强调防风险。风险包括政策超预期、经济下行压力加大以及中长期改革不确定性。

固收部分

债市分析指出，政治局会议后，需关注政策扰动，如增发特殊再融资债支持地方化债。尽管应对外部压力可能转向需求侧，但短期内政策储备概率低，债市交易方向或延续。建议采用右侧思维，市场对增量政策已免疫，策略建议哑铃型，结合资金面侧重信用久期。

金工部分

市场处于下行趋势，均线距离扩大至-376%，短期均线位于长线均线以下。估值指标显示极低水平，即使调整，空间有限。配置推荐家电、汽车、科技、电子和高端装备；关注红利板块如银行和电力。行业模型建议调整仓位至70%，需观察45日均线是否突破以逆转趋势。

整体风险包括市场变动、政策理解偏差和模型基于历史数据。