20240801-正信期货-沪锌_宏观预期波折_政策预期支撑价格_16页_789kb

锌市场分析报告总结

核心观点

• 宏观：国家发改委强调扩大内需和促消费，政策窗口期支撑锌价；国内经济指标不及预期，但政策预期给予支撑，锌价止跌企稳。
• 基本面：内外需对比明显，内需疲软而外需韧性十足；供给端受锌矿短缺影响，利润压缩，预期三季度新产能缓解压力。
• 策略：稳增长政策预期积极，锌价从高位回落，但宏观支撑下可能企稳。

供给端分析

• 锌精矿产量同比下降，近年进口矿加工费负或走低，原料供应紧张。
• 精炼锌产量下滑，国内冶炼厂因利润压缩部分检修；新产能预期在三季度后逐步贡献增量，缓解原料紧缺。

消费端分析

• 内需表现弱，基建投资和房地产数据下滑拖累总消费；镀锌板产量增长，显示局部韧性。
• 汽车产量同比下滑，出口表现较好但内销疲软，家电消费也减速。

其他指标

• 库存快速去化，升贴水持续贴水，显示市场供需失衡。
• 交易所持仓数据显示投机活跃，LME锌净多头持仓较高。