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白糖月报202408总结

本月白糖分析主要围绕巴西产量预期变化主导近月盘面走势展开。巴西最新榨季数据显示，7月上半月产糖量增幅虽同比达103.7%，但市场对其持续性持怀疑态度。预计干旱天气将逐步影响甘蔗生长，可能导致最终产量下降，市场预期差成为推动原糖反弹的关键因素。厄瓜多尔产量不及预期也加剧了产量下滑预期。整体来看，当前巴西糖产量增长乏力，传导至原糖期货呈现震荡上行趋势。

印度新榨季增产预期较强，但政策不确定性显著影响长期合约走势。印度本榨季食糖产量预计为3370万吨，同时制糖比有望提升，但出口政策未明确释放利好信号。短期供应过剩压力仍存，但长期供需平衡或趋于改善。本榨季原糖进口加工利润较高，国内企业进口积极性较强。

泰国甘蔗种植面积显著增加，产量增长预期较大，糖厂压榨进度顺利。

国内食糖产销方面，2023/24榨季截至6月底，全国食糖产量同比增长11.03%至9963.2万吨；累计销量同比增长7.34%至7383.4万吨，销糖率为74.11%。工业库存仍处于高位，累计库存为2579.8万吨。国内配额外进口利润较高，对短期进口压力估计应保持谨慎态度。尽管需求相对稳定，但整体表现平平。

近月期价相对抗跌，9-1正套可继续关注。但需警惕外围产区供需变化对整体糖市的冲击。预计短期糖价维持震荡偏强格局，仍需关注地缘政治冲突及美联储议息会议对大宗商品走势的影响。中长期需密切关注南美产糖大国出口政策调整。