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沪锌期货日报总结

一、核心内容概述

2025年12月5日，沪锌期货市场整体表现强势，主力合约（zn2601）报收于23305元/吨，较前一交易日上涨465元/吨，涨幅达2.04%，录得五连涨。盘中最高触及23305元/吨，刷新2025年4月3日以来的新高。市场情绪乐观，成交量和持仓量均保持活跃。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 主力合约 zn2601：报收23305元/吨，涨幅2.04%，五连涨，创年内新高。
• 整体市场情绪：做多氛围浓厚，市场活跃度较高。
• 持仓量变化：当日品种总持仓量为208060手，较上一交易日增加6087手，其中主力合约zn2601持仓量增加1868手。

2. 现货市场情况

• 基差数据：上海地区0#锌锭现货价格与沪锌主力合约的基差为25元/吨，显示现货价格略高于期货价格，持货商挺价意愿较强。

3. 供需关系分析

• 供应端：锌精矿加工费持续下行，国内高海拔矿山进入冬季停产检修周期，导致供应压力减弱。加工费的快速回落叠加锌价调整，使冶炼综合成本逼近亏损边缘。
• 需求端：下游对高价锌接受度有限，采购态度谨慎。但锌锭出口窗口持续打开，部分缓解了国内供应压力。

三、关键信息汇总

1. 期货合约行情

2. 现货市场

• 上海地区0#锌锭现货价格与主力合约zn2601的基差为25元/吨，持货商挺价意愿较强。

四、影响因素分析

1. 供应端

• 锌精矿加工费持续下行，国内高海拔矿山进入冬季停产检修周期，供应压力有所缓解。
• 加工费快速回落叠加锌价调整，冶炼综合成本逼近亏损边缘。

2. 需求端

• 下游对高价锌接受度有限，采购偏谨慎。
• 锌锭出口窗口持续打开，缓解了国内供应压力。

五、结论与展望

• 短期走势：沪锌主力合约预计将维持偏强震荡格局，主要受美元指数承压及有色金属市场利好环境影响。
• 总体判断：供应端压力减弱，需求端存在不确定性，但出口缓解了部分压力，市场情绪整体偏乐观。
• 风险提示：需关注美联储降息概率、锌价波动及国内外政策变化对市场的影响。

六、免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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