20250424-东吴证券-钢研高纳-300034.SZ-2024年报点评_受益于我国航空领域扩张_下游需求有望恢复_3页_722kb

钢研高纳（300034）2024年报点评总结

核心内容

钢研高纳（300034）于2024年发布了其年度报告，整体表现呈现一定的业绩承压，但公司在高温合金领域持续积累，并积极拓展新应用领域。基于公司业务发展及市场前景，东吴证券维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2024年实现营业收入35.24亿元，同比增长3.40%。
• 净利润：归母净利润为2.49亿元，同比下降22.08%。
• 盈利预测：公司2025-2026年归母净利润预测分别为2.65亿元和3.29亿元，较此前预测下调；2027年预期为3.76亿元。
• EPS：2024年EPS为0.31元/股，2025-2027年预计分别为0.33元、0.41元和0.47元。
• PE估值：2024年P/E为48.43倍，2025-2027年PE分别为45.47倍、36.65倍和32.04倍。

业务发展

• 公司在高温合金领域持续深耕，成功研发多项新技术和产品，形成“七市十厂”产业布局。
• 拥有年生产5000吨航空航天用高温合金母合金的能力，以及航空航天发动机用精铸件、变形合金原材料、盘环类锻件等生产能力。
• 拓展铝、镁、钛铸锻件业务，进一步丰富产品线，满足多领域需求。

战略布局

• 公司致力于成为世界一流的高端装备制造业所需金属新材料与制品产研一体化的高科技公司。
• 深耕镍基高温合金领域，拓展新应用领域，完善产业布局。
• 加大研发投入，加强与高校、科研机构合作，提升自主创新能力。
• 借助“一带一路”倡议，积极拓展海外市场，提升国际市场份额。

关键信息

财务预测

财务结构

• 资产负债表：2024年资产总计为75.94亿元，负债合计为36.16亿元，所有者权益合计为39.78亿元。
• 流动资产：2024年流动资产为52.72亿元，预计2025-2027年分别为62.30亿元、72.43亿元和75.80亿元。
• 非流动资产：2024年非流动资产为23.22亿元，预计2025-2027年分别为25.06亿元、26.91亿元和28.49亿元。
• 负债与权益：2024年流动负债为30.29亿元，非流动负债为5.88亿元，预计2025-2027年负债总额分别为41.09亿元、48.19亿元和47.69亿元。

现金流量

• 经营活动现金流：2024年为16亿元，预计2025-2027年分别为361亿元、270亿元和759亿元。
• 投资活动现金流：2024年为-262亿元，预计2025-2027年分别为-330亿元、-347亿元和-327亿元。
• 筹资活动现金流：2024年为-55亿元，预计2025-2027年分别为320亿元、63亿元和49亿元。
• 现金净增加额：2024年为-300亿元，预计2025-2027年分别为351亿元、-14亿元和481亿元。

估值与财务指标

风险提示

• 新产品拓展不及预期：新产品市场接受度可能低于预期。
• 原材料价格波动：原材料成本上涨可能影响利润。
• 技术创新风险：技术研发可能面临失败或延期风险。
• 宏观政策风险：政策变化可能对公司业务产生影响。

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 评级标准：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。

市场数据

总结

钢研高纳在2024年面临一定的业绩压力，主要受原材料价格波动和市场需求变化影响。但公司通过持续的技术创新和业务拓展，保持在高温合金领域的领先地位，并积极布局海外市场。尽管短期业绩承压，但长期来看，公司具备较强的生产能力和研发实力，预计未来几年将受益于航空领域扩张及高端制造需求增长，因此东吴证券维持“买入”评级。投资者需关注原材料价格波动、新产品市场接受度及技术创新等潜在风险。