2018-风电行业深度报告_存量好转_增量确定_风电迎来复苏上升周期_39页-2mb

风电行业深度报告总结

核心内容概述

风电行业在全球可再生能源发展趋势下，迎来了复苏上升周期。成本下降、政策支持、需求稳定增长是推动行业发展的三大核心因素。随着风电行业进入“竞价”时代，行业竞争加剧，集中度进一步提升。同时，国内存量市场好转，陆上海上增量市场增长确定性高，为行业带来新的发展机遇。此外，钢材价格下行趋势为中游制造环节带来盈利改善，风电运营商利润增厚。

主要观点

1. 全球风电发展势头强劲，成本优势显著

• 全球风电LCOE在2017年约为0.06美元/kWh，新建项目可降至0.04美元/kWh。
• 各国对风电发展提出明确目标：中国2020年风电发电量占比6%，美国2030年占比20%，欧洲2020年占比17%。
• 2018年全球新增装机预计为60GW，未来将保持10%的稳定增长。
• 中国预计2018年新增装机22GW，2019-2020年将超过25GW。

2. 国内风电行业基本面持续改善

• 2018年前三季度风电平均利用小时数为1565小时，同比增加178小时；弃风率降至7.7%，较2017年下降4.7个百分点。
• 2018年已核准未建项目达67.3GW，预计将在2019年底之前集中开工。
• 海上风电进入快速发展期，2020年并网5GW，开工10GW。
• 机组招标价格下降，大功率化趋势明显，进一步降低度电成本。

3. 钢价下行带动中游制造盈利上升

• 钢材价格自2015年以来持续上涨，2018年11月已回落至118.5。
• 钢材成本占风电中游制造环节的60%-80%，价格下行将显著改善盈利能力。
• 2018年1-9月国内风电公开招标量23.9GW，同比增长11.7%；三季度招标容量7.2GW，同比增长18.0%。

4. 行业集中度提升，龙头企业受益

• 风电行业集中度持续上升，2017年CR5为89.5%，CR10为67.1%。
• “竞价”政策将加速行业优胜劣汰，集中度进一步提升。
• 风机厂商龙头（如金风科技、远景能源、明阳智能）在集中度提升中受益。

5. 政策推动风电消纳，行业进入新阶段

• 国家出台多项政策解决弃风限电问题，包括绿色电力证书制度、电力配额考核、特高压输电通道建设等。
• 2018年《清洁能源消纳行动计划》发布，明确到2020年弃风率控制在12%以下，弃光率控制在5%以下。
• 特高压工程的建设提升了跨区域风电消纳能力，缓解了限电地区压力。

关键信息

风电行业发展趋势

• 成本下降与政策支持推动风电需求稳定增长。
• 2018年风电进入“竞价”时代，促进行业竞争与效率提升。
• 陆上风电装机回暖，海上风电成为新的增长点。
• 风电利用率持续提升，弃风率显著下降，行业基本面改善。

行业主要数据

• 2018年前三季度风电平均利用小时数1565小时，弃风量222亿千瓦时。
• 2018年三季度风电招标量同比增长18.0%，风电机组投标均价有所下降。
• 风电行业平均毛利率2017-2018年在28%-30.5%之间波动，2018年三季度小幅回升至29.99%。

重点推荐标的

风险提示

• 风电装机量不及预期。
• 成本下降不及预期。
• 政策变化带来的不确定性。

未来展望

• 风电行业预计进入稳定增长阶段，需求上升、成本下降、补贴风险降低。
• 2018年全球风电装机量预计为60GW，中国风电市场持续增长。
• 海上风电作为新增长点，2020年并网5GW，开工10GW。
• 钢材价格下行，将推动风电设备制造环节盈利改善。

相关政策与工程

• 2018年能源局发布《清洁能源消纳行动计划（2018-2020）》，推动风电消纳。
• 特高压输电通道建设，如锡盟-山东、酒泉-湖南等，提升风电跨区域输送能力。
• 风电行业集中度提升，龙头企业将获得更多市场份额。

结论

风电行业在全球能源转型背景下，正迎来基本面改善和增长提速的阶段。随着政策支持、成本下降和市场需求的提升，风电行业将进入稳定增长期，尤其在陆上和海上风电领域，发展潜力巨大。同时，行业集中度提升将加速龙头企业的成长，带动整个产业链的盈利能力增强。