20181204-新时代证券-风电行业深度报告_存量好转_增量确定_风电迎来复苏上升周期_39页_1mb

报告摘要

风电行业深度报告总结

核心内容

风电行业在全球范围内呈现稳定增长趋势，中国作为主要市场之一，风电装机容量和发电量均在持续提升。行业整体面临成本下降、政策支持及市场需求回暖等多重利好因素，进入基本面改善阶段。

主要观点

成本下降与政策支持：风电的平准化发电成本（LCOE）持续下降，2017年全球陆上风电LCOE为4美分/千瓦时，2025年预计降至5美分/千瓦时。各国政府对风电发展持积极态度，出台多项政策以促进风电消纳。
国内存量市场好转：2018年前三季度，我国风电平均利用小时数为1565小时，同比增加178小时；弃风率降至7.7%，比2017年同期下降4.7个百分点，弃风限电问题总体缓解，行业利润增厚。
增量市场确定性高：已核准未建项目达67.3GW，预计2019年底开工。海上风电进入快速发展期，2020年并网5GW，开工10GW。风电装机容量与发电量占比差值逐步缩小，风电利用率提升。
行业集中度提升：风电行业集中度持续上升，2017年CR5达89.5%，CR10达67.1%。竞价模式的开启加速了行业优胜劣汰，龙头企业的市场占有率进一步提高。
中游制造业盈利改善：钢材价格指数自2018年8月高点126回落至118.5，预计2019年继续下行。风电招标量稳步增长，2018年1-9月招标量23.9GW，同比增长11.7%。招标价格企稳，中游制造环节盈利能力有望提升。
特高压输电通道助力消纳：国家电网建设多项特高压输电工程，如锡盟-山东、酒泉-湖南等，为风电外送和消纳提供有力支持，有效缓解弃风问题。
重点推荐标的：金风科技、天顺风能、福能股份等企业受益于行业回暖，获得重点推荐。