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报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2016年10月25日的研究所晨报聚焦A股市场与汇率变动对股市的影响，同时分析了多个行业及公司的投资机会。报告指出，人民币贬值对A股市场产生一定影响，但对部分出口导向型企业有利。此外，通信、建筑装饰、建材、煤炭等行业表现突出，部分公司因业绩改善或行业景气度上升受到推荐。

主要观点与关键信息

A股与汇率

人民币贬值幅度大于预期，对市场持续性构成担忧。
在经济企稳和美元走强背景下，汇率有序贬值对A股影响不大。
重点关注中资股第三季业绩表现及人民币贬值趋势。

通信设备制造

中国移动2016年普通光缆集采招标量同比增长27%，景气周期延续至2017年。
亨通光电份额下降5%，但出货量将大幅增长，且集采价格提高幅度远超预期。
推荐亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联。

建筑装饰与基建

政府大概率加码基建投资，以对冲经济下行风险。
“中字头”及部分民营装饰企业受益，如神州长城、宝鹰股份。
PPP模式将成为新制式轨道交通项目的重要融资方式。
建筑行业估值切换，建议超配大建筑板块。

基建与城轨

跨座式单轨具备空间优势、爬坡能力更强、成本更低等核心优势。
有轨电车及跨座式单轨将推动新一轮轨交产业链牛市。
建议关注中国中车、新筑股份、运达科技等公司。

煤炭与铝行业

*ST神火受益于煤铝价格上涨，三季度扭亏并大幅增长。
铝价稳定，公司毛利率提升，受益于人民币贬值带来的财务费用减少。
建议关注公司“增持”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.57、0.69、0.73元。

调味品行业

千禾味业作为四川调味品龙头，业绩持续增长，毛利率和净利率提升。
公司正在推进全国市场布局，拓展餐饮、电商渠道。
首次覆盖给予“增持”评级，目标价36.7-37.4元。

智能包装与智能制造

永创智能作为智能包装龙头，业务增长显著，毛利率提升。
公司布局智能包装生产线及智能设备，未来增长潜力大。
首次覆盖给予“增持”评级，目标价17-21元。

高铁后市场

神州高铁布局高铁后市场，未来有望成为一流国际化公司。
公司在机车、供电、工务、信号系统等业务领域表现突出。
首次覆盖给予“增持”评级，目标价11-13元。

光通信与互联网转型

通鼎互联三季报业绩达预告上限，全年业绩高增长。
收购通鼎宽带、瑞翼信息，推动公司向互联网转型。
上调至“买入”评级，目标价22.56-25.85元。

高端啤酒与资产整合

重庆啤酒受益于嘉士伯资产整合，高端产品带动业绩反转。
未来有望通过资产注入实现更大增长，给予“买入”评级。
目标价20-23.2元。

环保与监测

聚光科技中标黄山PPP项目，带来业绩增长。
定增改善财务结构，推动实验室业务发展。
给予“增持”评级，目标价22.56-25.85元。

家装与品牌建设

兔宝宝三季度业绩平稳，品牌建设将带来未来增长。
预计未来两年复合增速达56%，当前估值偏低。
维持“买入”评级，目标价19.2-21.6元。

调味品与环保行业

千禾味业、聚光科技等公司因行业景气度提升或政策利好获得评级上调。
重点推荐具备成长性和估值优势的公司。

关键行业与公司推荐

建筑与建材

核心推荐：中国交建、中国建筑、葛洲坝、山东路桥、隧道股份。
优选标的：达实智能、中设集团、岭南园林。
关注标的：中国电建、中工国际、北方国际、中材国际、中国中冶。
建材细分：兔宝宝、海螺水泥、旗滨集团、伟星新材。

通信与光通信

重点推荐：亨通光电、中天科技、烽火通信、通鼎互联。
行业趋势：光缆供不应求，集采价格提升，通信设备行业景气度持续。

环保与PPP

重点推荐：聚光科技、神州长城、宝鹰股份。
PPP模式：为城轨、环保等项目提供融资支持，推动行业增长。

食品与饮料

重点推荐：千禾味业、重庆啤酒。
行业趋势：高端产品带动业绩增长，消费升级带来结构性机会。

智能制造

重点推荐：永创智能、长园集团。
趋势：智能化改造需求增加，推动包装、电网、汽车等领域的升级。

风险提示

宏观经济风险：经济下行可能影响基建、制造业等行业的投资。
汇率波动风险：人民币贬值可能影响部分企业海外收入及财务费用。
行业竞争风险：部分行业存在供过于求或竞争加剧的可能。
政策风险：环保、基建等政策变化可能对相关行业产生影响。
市场波动风险：部分公司业绩受短期因素影响，需关注后续发展。

总结

本次研究所晨报涵盖了A股市场整体表现、汇率变动对股市的影响、通信、建筑、环保、食品等多个行业的深度分析，并对多家公司进行了盈利预测与估值调整。报告指出，随着人民币贬值、基建投资加码、光通信景气度提升、环保政策利好等多重因素的推动，部分行业及公司将迎来业绩增长与估值提升机会。建议投资者重点关注具备成长性、估值优势及政策受益的公司，同时警惕宏观经济波动、行业竞争加剧等风险因素。

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