20161025-川财证券-行业景气跟踪周报_汇率变化可能催生可贸易部门的通胀预期_23页_1mb

报告摘要

行业景气跟踪周报总结

核心内容

2016年10月24日至28日的行业景气跟踪周报指出，人民币汇率贬值预期对可贸易部门的产品价格产生了显著影响，推动了PPI（工业品出厂价格指数）的上升，尤其是采掘工业和加工工业PPI由负转正。这一现象主要由汇率波动引发，同时叠加“三去一降”政策对供需关系的改善。

主要观点

汇率影响通胀预期：人民币汇率贬值导致全球可贸易商品价格上涨，进而推高本国产品的成本，催生通胀预期。
可贸易部门产品价格上涨：化工、水泥、玻璃等产品价格出现明显上涨，尤其是化工品如聚丙烯、尿素等涨幅显著。
上游行业产能调整：煤炭、石油及有色行业去产能有所减缓，但整体仍处于调整阶段。
中游行业产能恢复：除化工仍处于去产能阶段外，其他行业固定资产投资增速有所回升，钢铁、建材等行业表现较好。
下游消费强劲：社会消费品零售总额创年内新高，汽车消费是主要支撑力量。

关键信息

上游行业

煤炭：动力煤期货价格上涨6.53%，港口库存上升，焦煤、焦炭价格高位震荡。
原油：美油价格在50美元附近震荡，EIA原油库存上升，但限产仍是影响油价的重要因素。
有色：铜、铝期货价格下跌，铅、锌价格稳定，锡价格上涨，镍价格下跌，反映市场供需变化。

中游行业

钢铁：螺纹钢期货价格上涨3.58%，钢厂盈利改善，但楼市调控对需求影响有限。
化工：行业景气度上升，乙烯、聚丙烯、尿素等产品价格涨幅明显，显示细分行业景气反转。
建材：水泥价格稳步上涨，玻璃价格信心指数走弱，市场对玻璃价格出现担忧。

下游行业

社会消费总额：9月社会消费品零售总额同比上涨10.7%，创年内新高，汽车和石油类消费仍是主力。
白酒：价格总体稳定，个别品牌如梦之蓝价格上涨，水井坊价格下跌。
农产品：猪肉价格回落，但存栏继续下降；棉花价格高位整理，白糖价格稳定。

其他行业

生物医药：东阿阿胶进入消费旺季，维生素A价格平稳。
房地产：三线城市成交面积大幅上升，反映政策导向有保有压。
交通运输：客运量增长，货运量稳定，BDI指数底部回升。

重点数据

行业	产品	涨跌幅
煤炭	动力煤	+6.53%
钢铁	螺纹钢	+3.58%
化工	乙烯	+2.15%
化工	聚丙烯	+4.78%
化工	尿素	+5.80%
建材	水泥	+1.4%
建材	玻璃	+5.80%
农产品	猪肉	回落
农产品	鸡蛋	+4.06%
农产品	棉花	高位整理
汽车	销量	大幅增长
房地产	三线城市成交面积	火爆

风险提示

宏观政策出现较大变动；
全球出现新的“黑天鹅”事件；
数据可能存在延时，无法及时反映市场变化；
行业景气持续性不强的风险。

投资建议

关注化工、水泥、玻璃等可贸易部门产品价格的上涨机遇；
重点关注东阿阿胶等消费旺季来临的行业；
汽车和房地产板块表现较好，可考虑相关投资机会。

图表目录

图1：人民币汇率与PPI走势关系
图2：人民币兑美元贬值
图3：固定资产投资完成额
图4：上游行业产能变动
图5：焦煤焦炭价格
图6：动力煤现货价格
图7：六大发电厂煤炭库存
图8：秦皇岛港口库存
图9：原油、天然气国际价格
图10：EIA原油库存
图11：LME铜、铝期货价格
图12：LME铜、铝贴水
图13：LME镍、锡、锌、铅期货价格
图14：LME升贴水
图15：高碳铬铁价格
图16：铬矿价格
图17：中游行业产能变动
图18：中游行业PPI走势
图19：黑色金属期货价格
图20：钢坯和铁矿石现货价格
图21：钢坯库存和铁矿石库存
图22：螺纹钢期货库存
图23：化工品期货价格
图24：纯碱现货价格
图25：天然橡胶期货价格
图26：青岛保税区橡胶库存
图27：碳酸二甲酯价格
图28：华北丁二烯价格
图29：TDI价格回调
图30：尿素价格
图31：建材期货价格
图32：玻璃信心指数
图33：水泥价格
图34：全国建材家具景气指数
图35：社会消费总额变动
图36：9月社会消费品零售总额
图37：白酒价格
图38：农产品批发价格指数
图39：生猪、仔猪、猪肉价格
图40：生猪存栏
图41：饲料及豆粕、玉米价格
图42：白条鸡平均批发价
图43：鸡蛋及豆粕、玉米期货价格
图44：棉花价格
图45：棉花商业库存和工业库存
图46：东阿阿胶价格
图47：维生素A价格
图48：中成药价格
图49：中药价格指数
图50：乘用车销量
图51：新能源汽车销量
图52：30大中城市成交面积
图53：一二三线城市成交面积分化
图54：房贷增长
图55：房屋施工及房地产投资
图56：BDI和BDTI
图57：CCFI和SCFI
图58：民航客运量
图59：民航货运量
图60：沿海港口货物吞吐量
图61：全国主要港口货物吞吐量
图62：申万一级行业指数表现
图63：申万一级行业指数年初至今表现

投资评级

证券投资评级：
- 买入：预期6个月内绝对收益高于20%；
- 增持：预期6个月内绝对收益在5%-20%；
- 中性：预期6个月内绝对收益在-5%-5%；
- 减持：预期6个月内绝对收益低于-5%。
行业投资评级：
- 超配：预期6个月内行业相对市场基准收益高于5%；
- 全面配置：预期6个月内行业相对市场基准收益在-5%到5%之间；
- 低配：预期6个月内行业相对市场基准收益低于-5%。