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债券市场日报总结

核心内容概览

本文档为2013年11月7日的债券市场日报，涵盖了货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态、债市要闻、市场资金面情况、发行与交易数据以及分析师信息等内容。整体来看，市场呈现收益率上行、资金面宽松但部分期限资金紧张、信用债市场波动加剧、部分企业面临经营压力及信用风险等问题。

主要观点

1. 货币市场利率走势

• 银行间市场各期限利率普遍上行，其中R001上涨6.84BP至3.7356%；
• R014上涨1.50BP至4.5686%；
• R1M和R2M分别上涨9.31BP和18.5BP，显示短期利率波动较大；
• 质押式回购市场成交量下降6.18%，整体市场表现平稳。

2. 国债及金融债收益率

• 国债收益率曲线1年期以上期限平均上行超过5BP；
• 1Y国债收益率为4.0118%，3Y为4.1617%，10Y为4.2945%；
• 政策性金融债2Y和3Y收益率分别上行至5.14%和5.21%。

3. 企业债收益率

• 1Y AAA级企业债收益率为5.60%，AA+为5.99%，AA为6.28%，AA-为6.82%；
• 信用债市场收益率整体上行，部分品种出现收益率倒挂现象，反映市场对信用风险的担忧。

4. 可转债市场表现

• 上证综指下跌0.48%，带动可转债市场整体下跌；
• 燕京和中行转债分别上涨0.56%和0.11%，位居涨幅榜前两位；
• 同仁转债下跌1.53%，为跌幅最大；
• 市场成交额为11.02亿元，较前一交易日减少38.77%。

关键信息

债市要闻

1. 中金所启动股指期权仿真交易：将于11月8日启动沪深300股指期权合约仿真交易，首批合约包括2013年12月、2014年1月、2月、3月和6月。
2. 四大行10月新增贷款创年内新低：新增贷款投放1820亿元，同比减少400亿元，主因是季节性因素和贷款额度紧张。
3. 工业经济温和回调：三季度工业止跌回升，但复苏仍较脆弱，预计四季度工业增速约为10.3%，全年增长约9.9%。
4. 德国9月工业产出月率下降0.9%：显示欧洲工业经济面临一定压力。

市场资金面

• 质押式回购市场成交6193.78亿元，较上一交易日下跌6.18%；
• 本周逆回购到期130亿元，周二逆回购80亿元，净回笼50亿元；
• 1个月回购利率上浮，2-3个月受跨年因素影响，成交量较少；
• 交易所GC001开盘6.50%，收盘2.85%，GC007开盘3.61%，收盘3.59%。

发行与交易

• 利率产品收益率大幅上行，国债及金融债1年期以上收益率平均上行超过5BP；
• 信用债市场出现收益率倒挂现象，部分产品亏损严重；
• 海通证券资管产品亏损严重，预计负债暴增2706%，引发市场关注；
• 华泰证券10月净利润环比下降43.56%，反映券商盈利承压。

信用债市场动态

• 恒顺电气重组告吹，业绩下滑，大股东连续增持未能提振股价；
• 公司因信披问题被证监会立案调查，未及时披露相关信息；
• 海通证券资管产品以城投债为主，存在较高风险，部分产品亏损40%；
• 债券正回购操作放大杠杆，导致风险级产品亏损严重。

债券信用评分符号与定义

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士；
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，有中诚信三年评级经验；
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司工作经验。

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