20131108-第一创业-中国信用债市场日报_58页_1mb

报告摘要

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概览

本报告聚焦于中国信用债市场及固定收益证券的最新动态，包括市场走势、企业债发行情况、信用债市场要闻以及相关研究报告。报告主要分析了债券市场整体表现、企业债簿记发行、市场风险因素及行业动向，旨在为投资者提供全面的市场信息和分析。

一、市场走势分析

1.1 中证指数收盘情况

沪公司债：收盘点数146.24，下跌0.06%
公司债指：收盘点数145.78，下跌0.03%
沪企债指：收盘点数166.10，微涨0.01%
企债指数：收盘点数127.56，下跌0.01%
沪分离债：收盘点数141.08，微涨0.04%
分离债指：收盘点数141.17，微涨0.04%

1.2 中债银行间中短期票据

期限	11-07	11-06	11-05	11-04	11-01
1年期	5.40	5.42	5.39	5.40	5.40
3年期	4.54	5.53	5.49	5.46	5.47
5年期	5.69	5.67	5.64	5.63	5.63

整体来看，市场收益率有所波动，其中短久期品种表现相对较好，而长端品种则面临更大的抛压。

二、企业债发行情况

2.1 今日企业债簿记发行

债券简称：13襄建投债
规模：15亿
期限：7年
评级：AA/AA
机构：大公
簿记时间：2013-11-08（9:00-15:00）
缴款日：2013-11-13
发行场所：银行间
簿记区间：上限7.30%

2.2 本周企业债新债簿记发行

周一	2013-11-04	13平度国资债	13亿	7年	AA/AA	鹏元	无	是	6.25%-7.25%	7.25%
周二	2013-11-05	13崇明债	8亿	6年	AA/AA	新世纪	无	是	7.00%-7.50%	7.18%
周三	2013-11-06	13江阴港城债	6.5亿	7年	AA/AA+	鹏元	中国投资担保有限公司保证担保	是	上限7.20%	7.10%
周四	2013-11-07	无企业债簿记发行
周五	2013-11-08	13襄建投债	15亿	7年	AA/AA	大公	无	否	上限7.30%	?

三、信用债市场要闻

3.1 债市严寒考验国开行

银监会批复国开行债信展期两年，至2015年底。
国开行作为第二大发行人，其债信政策变化将影响债券收益率。
若不再享受零风险待遇，国开债发行利率将大幅上升，利差空间收窄。
国开债收益率整体上行，利差空间缩小。

3.2 地方政府不再直接投资办企业

李克强总理提出，地方政府应不再直接投资办企业，避免地方保护主义。
强调政府应做好监管工作，维护市场公平，推动经济转型升级。

3.3 尚德电力转型经销商

尚德电力计划退出生产，转型为经销商。
该计划获得部分可转债持有人支持，但亦遭到部分反对。
无锡国联注资，以盘活尚德电力。

3.4 北大荒涉嫌信披违规

北大荒因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。
调查原因包括大股东截流地租收入，以及政企不分导致的历史包袱。

3.5 安源煤业放弃发债计划

安源煤业因子公司煤矿事故，决定放弃12亿发债计划。
公司曾发生两次重大安全事故，影响其融资能力。

四、信用债市场走势回顾

4.1 公司债走势

高收益债收益率反弹，但房产债表现较好。
11安钢01行权收益率下降13BP至12.61%，净价上涨。
11华锐01和12湘鄂债行权收益率分别上涨10BP和16BP。
09名流债和09银基债到期收益率分别下降9BP和5BP。

4.2 企业债走势

城投债收益率升幅收窄，短久期表现好转。
11沈国资和08长兴债行权/到期收益率分别小涨5BP和2BP。
12随州债和12伊春债到期收益率分别大涨10BP和20BP。
产业债调整幅度不大，10凯迪债和11苏中能债收益率小幅上升。

4.3 分离债走势

江铜和长虹分离债收益率均走高7BP。
江铜净价跌幅达0.16至87.67%。

五、研究报告重点数据

5.1 交易所公司债收益率情况

代码	名称	票面	期限	主体	债项	可回售期限	日成交金额	行权收益率	到期收益率	较昨日变化	标准券折算比例	担保人	报买价
122065	11上港01	4.69%	3+2	AAA	AAA	0.4	792	5.48%	4.83%	-2	0.97	无	-
112029	11软控债	5.48%	3+2	AA	AA	0.6	17	6.30%	5.67%	69	0.71	无	-
122074	11士兰微	5.35%	3+2	AA	AA	0.6	0	6.36%	5.59%	0	0.76	士兰控股	-
122076	11康恩贝	5.30%	3+2	AA	AA	0.6	0	6.10%	5.49%	0	0.71	无	-
122078	11东阳光	5.50%	3+2	AA+	AA+	0.6	0	5.60%	5.53%	0	0.76	无	-
122079	11上港02	5.05%	3+2	AAA	AAA	0.7	90	4.92%	5.02%	-56	0.96	无	-
122082	11发展债	5.65%	3+2-	AA	AA	0.7	0	4.80%	5.42%	0	0.70	无	-
112032	11柳工01	5.40%	3+2	AAA	AAA	0.7	0	4.60%	5.18%	0	0.90	集团担保	-

六、主要观点与关键信息

6.1 债市波动

债市整体进入“寒冬”，收益率持续走高，尤其是国开债。
市场流动性宽松，但利率市场化改革导致债券收益率持续上行。
企业债市场表现分化，高收益债调整，房产债表现较好。

6.2 企业债发行

本周企业债发行活跃，但本周仅有一只发行。
发行规模较小，且部分债券面临市场风险，如安源煤业因安全事故放弃发债。

6.3 政策与市场影响

李克强总理强调地方政府不再直接投资办企业，以推动市场化进程。
国开行债信展期政策对市场产生重要影响，可能带来利差收窄风险。

6.4 信用债市场风险

尚德电力转型引发争议，部分可转债持有人反对。
北大荒信披违规，可能影响其市场声誉和融资能力。
造船行业面临产能过剩问题，行业洗牌加速。

6.5 行业动态

造船行业订单回升但产能过剩，预计未来两年将加速去产能。
海工装备成为行业转型方向，部分企业已开始布局。
信用债市场表现分化，部分债券收益率上升，部分则下降。

七、总结

综上所述，中国信用债市场整体呈现波动趋势，国开债、企业债及公司债均受到市场环境与政策变化的影响。企业债发行情况较为活跃，但部分企业因安全问题或政策调整而影响发债计划。信用债市场存在结构性分化，部分债券表现较好，部分则面临较大的收益率压力。此外，政策变化对市场影响深远，如地方政府投资政策、国开行债信展期等，均对信用债市场产生重要影响。未来，市场可能继续面临调整，行业洗牌加速，投资者需密切关注政策动向和企业基本面变化。

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