20131108-中投证券-债券市场每日信息_19页_1mb

债券市场分析报告总结

核心内容

本报告汇总了近期中国及全球债券市场动态、经济金融数据、公司要闻及政策信息，旨在为投资人提供全面的市场洞察。

主要观点

国内经济转型与政策导向

• 中国经济正从高速增长转向提质增效，强调转型升级和结构调整。
• 习近平和李克强等领导人在不同地区调研，显示出国家对经济转型的重视。
• 提出“合理区间论”，旨在平衡经济增长、就业、通胀和风险控制。
• 倡导“创新驱动发展战略”，推动产业升级和经济可持续发展。

信贷与货币政策

• 2013年10月四大行新增贷款投放量为年内最低，预计为5500亿元。
• 存款负增长，主因是季初资金回流理财及非银行同业。
• 央行在11月7日未进行公开市场操作，本周净回笼50亿元。
• 11月或成为中国经济“里程碑”式月份，流动性问题可能影响市场。

地方融资平台与城投债

• 地级融资平台有望重新获准发行中票和短融，放宽发行门槛。
• 2012年城投类债券发行规模达6367.9亿元，同比增长148%。
• 政策调整旨在提高债务透明度和对冲监管对银行间同业业务的规范。

房地产信托与风险

• 房企融资渠道受限，房地产信托成为主要融资方式。
• 2013年三季度房地产信托融资规模达8942亿元，占信托业融资规模的9.33%。
• 尽管个别信托产品出现兑付风险，但整体仍维持“刚性兑付”机制。

人民币国际化进展

• 人民币国际化提升主要由境外市场推动，2013年排名升至第9位。
• 中国银监会官员指出，境外人民币市场的发展对人民币国际化至关重要。
• 人民币国际化与国内经济改革和开放政策密切相关，尤其是QFII和RQFII机制的完善。

公司治理与债务问题

• 尚德电力面临破产风险，已提交临时清算申请。
• 北大荒集团被指截流上市公司地租收入，金额至少30亿元。
• 政企不分导致上市公司承担了存续农场的社会职能支出，影响公司盈利能力。

关键信息

国内资讯

• 习近平和李克强的考察路线显示经济转型决心，强调结构调整和创新驱动。
• 四大行10月新增贷款为1820亿元，低于去年同期，受季节性和监管因素影响。
• 地级融资平台有望重新发行中票和短融，提升市场流动性。
• 房企前三季度“吸金”8900亿元，房地产信托面临违约风险。
• 中国首次允许美国投资者间接投资A股，推动人民币国际化。

海外资讯

• 日本央行首次提出“量化宽松退出政策”，但具体时间仍不确定。
• 欧元区经济前景黯淡，通胀问题尚未成为致命威胁，但失业率仍高企。

公司要闻

• 尚德电力面临破产风险，股价大跌。
• 北大荒集团被指截流上市公司地租收入，引发股东不满。
• 中远系多名高管被调查，显示国企反腐持续进行。

央行动态

• 央行11月7日未进行公开市场操作，本周净回笼50亿元。
• 货币政策偏紧，四季度流动性可能收紧。

新券发行与市场动态

• 多家机构计划在11月12日和14日发行债券，包括中铝业、苏国信、甘电投等。
• 债券类型涵盖中短期票据、企业债、金融债等，评级从AA到AAA不等。
• 银行间市场和交易所市场均有活跃成交券种，如12附息国债17、13国开03、11华锐01等。

国外经济金融数据

• 各国国债收益率曲线、货币市场收益率、原油价格、信用互换指数等数据更新。
• 人民币NDF走势、标普500波动率指数、欧元区利率差等数据反映市场预期与风险。

投资评级说明

• 报告以债券投资人的立场进行分析，遵循客观、公正和审慎原则。
• 评分以主体信用为主，债券条款为辅，综合公司治理、财务状况及行业前景进行评级。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，5分为最高评级。

研究团队

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
• 陈晨：中投证券债券高级分析师，拥有2年交易和研究经验，专注信用债与可转债领域。

免责条款

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