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债券市场日报总结

核心内容概览

本文为招商证券发布的债券市场日报，涵盖市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态及债市要闻等内容。整体呈现债券市场利率产品及信用产品收益率下行，资金面有所宽松，但中长期资金仍较稀缺，信用债市场出现部分负面事件及评级调整。

市场利率与收益率

银行间货币市场利率

• R001: 3.6658%，较前一日下跌63.74 bps
• R007: 5.5484%，较前一日下跌104.36 bps
• R014: 5.7940%，较前一日下跌17.65 bps
• R1M: 7.2374%，较前一日下跌46.34 bps
• R2M: 7.4584%，较前一日上涨6.85 bps

中债国债收益率

• 1Y: 3.7799%，下跌11.11 bps
• 3Y: 4.172%，下跌4.76 bps
• 5Y: 4.3482%，下跌3.32 bps
• 7Y: 4.4941%，下跌6.27 bps
• 10Y: 4.5423%，下跌5 bps

银行间金融债收益率

• 1Y: 5.1141%，下跌7.31 bps
• 3Y: 5.6118%，下跌7.35 bps
• 5Y: 5.7321%，下跌4.84 bps
• 7Y: 5.784%，下跌7.13 bps
• 10Y: 5.7893%，下跌6 bps

银行间企业债收益率

债市要闻

1. 财政部数据

   • 2013年1-12月国有企业实现利润2.4万亿元，同比增长5.9%。
   • 营业总收入增长10.1%，营业总成本增长10.3%。
   • 资产负债率总体上升，资产和负债分别增长12.9%和14%。

2. 中国劳动人口连续两年下降

   • 2013年劳动年龄人口（16-60岁）为9.19亿人，同比下降240万人。
   • 劳动参与率下降，尤其是城市女性，可能影响用工成本和经济增长。

3. 国土部下放审批权

   • 12类项目用地预审权下放到省，进一步简化审批流程，提高效率。

4. 德国经济数据

   • 1月ZEW经济景气指数为61.7，为7年新高，显示投资者信心稳定。
   • 经济现况指数为41.2，较上月增长8.8，表明德国经济加速升温。

市场资金面

• 质押式回购市场成交6873.44亿元，环比增长15.75%。
• 央行逆回购操作：7天期750亿元，中标利率4.10%；21天期1800亿元，中标利率4.70%。
• 净投放资金：2550亿元，缓解市场流动性紧张。
• 资金面变化：隔夜和7天品种加权下跌较快，1个月和3个月品种成交清淡。

发行与交易

• 利率产品及信用产品收益率整体下行，尤其国债和政策性金融债收益率明显下降。
• 城投债收益率也出现下行趋势，部分成交收益率下降。

信用债市场动态

1. 投资者起诉中商担保和融典投资

   • 未按承诺兑付1亿元，引发投资者不满。
   • 自救委员会因经费问题难以有效运作。

2. 新华保险独占贵人鸟36%股份

   • 贵人鸟IPO网下配售中，新华保险获配比例高，但公司基本面不佳。
   • 公司募资主要用于开店，但关店潮加速，盈利能力下降。

3. 中材科技业绩低于预期

   • 股价半年内腰斩，主要因业绩不达预期及三费大幅增加。
   • 定增股份解禁引发市场抛压，机构集中卖出。

4. 河钢放弃整合12家民营钢企

   • 重组未达预期效果，协同效应不明显。
   • 河钢与民营钢企存在合作不畅问题。

5. 中诚信关注中水工重大资产变更

   • 公司转让下属子公司股权，可能影响偿债能力。

可转债市场

• 上证综指上涨0.86%，带动转债市场整体上涨。
• 涨幅前三位：同仁、华天、中鼎分别上涨2.10%、1.41%、1.38%。
• 跌幅前三位：川投、东华、深机分别下跌1.94%、0.32%、0.32%。
• 市场成交：16.92亿元，环比增长20.12%。
• 成交量前两位：平安（5.45亿元）、民生（4.02亿元）。

信用评级符号与定义

研究团队介绍

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。

重要声明

• 本报告基于合法信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 公司可能持有报告中提到的证券头寸并进行交易，存在利益冲突。