20220207-中财期货-油脂周报_马棕油产量环比减少_6页_1mb
报告摘要
马棕油产量环比减少总结
核心内容
2022年12月，马来西亚棕榈油（MPOB）产量环比减少11.26%，降至145万吨。出口量也出现下滑，减少3.48%至141.45万吨，而国内消费大幅上升至37.3万吨，导致库存下降12.88%至158.3万吨，库存水平低于预期，报告偏多。这一系列数据表明，马棕油市场短期内面临供应紧张的局面。
主要观点
- 产量下降：12月马棕油产量显著下滑，主要由于季节性因素和单产下降。
- 出口减少：出口量环比下降，进一步加剧了市场供应紧张。
- 国内消费增长：国内消费量大幅上升，成为库存下降的主要原因。
- 库存低于预期：库存下降幅度较大，低于市场预期，表明市场对棕榈油的需求旺盛。
- 全球供应偏紧：巴西大豆产量预期减少，叠加马棕油季节性减产和印尼出口限制，全球油脂供应紧张加剧，支撑油脂价格。
- 短期支撑价格：预计在2022年第一季度，油脂价格难以出现较强回调。
- 未来供应宽松：从4月开始，棕榈油将进入季节性增产期，届时全球油脂供应有望宽松，价格可能面临下行压力。
操作建议
- 单边做多Y05、P05合约：基于当前供应紧张和库存偏低，建议投资者在Y05和P05合约上采取做多策略。
关键信息
马来西亚棕榈油产量与出口数据
- 产量：12月产量为145万吨，环比减少11.26%。
- 出口：12月出口量为141.45万吨，环比减少3.48%。
- 国内消费：12月国内消费量为37.3万吨，大幅上升。
- 库存：12月库存降至158.3万吨，环比下降12.88%，低于预期。
全球油脂供应状况
- 巴西大豆产量：预计减少，对全球油脂市场造成压力。
- 印尼出口限制：进一步限制了棕榈油的供应。
- 季节性因素：马棕油产量在12月处于季节性低点，预计4月后将有所回升。
市场回顾与图表
- 图表1：华东豆油基差
- 图表2：华南棕榈油基差
- 图表3：豆油59价差
- 图表4：棕榈油59价差
- 图表5：豆油粕比（01）
- 图表6：豆油粕比（05）
- 图表7：豆棕价差（01）
- 图表8：豆棕价差（05）
这些图表显示了豆油和棕榈油在不同时间段的市场表现和价差变化，有助于投资者理解当前市场趋势和价格波动。
国内供需情况
油脂供需平衡表
| 项目 | Oct/21 | Nov/21 | Dec/21 | Jan/22 | Feb/22 | Mar/22 | Apr/22 | May/22 | Jun/22 | Jul/22 | Aug/22 | Sep/22 | 2021/22 | 2020/21 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 81.35 | 78.51 | 75.64 | 71.46 | 62.79 | 78.51 | 83.13 | 84.22 | 98.69 | 105.87 | 107.16 | 107.51 | - | - |
| 产量 | 133.00 | 151.55 | 144.12 | 147.33 | 100.72 | 143.63 | 143.08 | 156.77 | 153.49 | 158.59 | 159.64 | 162.77 | - | - |
| 进口 | 7.00 | 0.70 | 2.00 | 4.00 | 5.00 | 10.00 | 10.00 | 10.00 | 14.00 | 14.00 | 14.00 | 14.00 | 4.24% | 1.96% |
| 总供给 | 221.34 | 230.76 | 221.76 | 222.79 | 168.51 | 232.13 | 236.22 | 250.99 | 266.17 | 278.46 | 280.81 | 284.27 | - | - |
| 食用 | 130.83 | 143.12 | 138.30 | 150.00 | 85.00 | 137.00 | 140.00 | 137.00 | 145.00 | 155.00 | 155.00 | 160.00 | - | - |
| 其他使用 | 12.00 | 12.00 | 12.00 | 10.00 | 5.00 | 12.00 | 12.00 | 15.00 | 15.00 | 16.00 | 18.00 | 18.00 | - | - |
| 提货 | 142.83 | 155.12 | 150.30 | 160.00 | 90.00 | 149.00 | 152.00 | 152.30 | 160.30 | 171.30 | 173.30 | 178.30 | 1834.75 | 1852.68 |
| 期末库存 | 78.51 | 75.64 | 71.46 | 62.79 | 78.51 | 83.13 | 84.22 | 98.69 | 105.87 | 107.16 | 107.51 | 105.97 | -0.97% | 5.73% |
食用棕榈油供需
| 项目 | Jan/22 | Feb/22 | Mar/22 | Apr/22 | May/22 | Jun/22 | Jul/22 | Aug/22 | Sep/22 | Oct/22 | Nov/22 | Dec/22 | 2021/22 | 2020/21 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 期初库存 | 39.36 | 42.36 | 46.36 | 51.36 | 36.36 | 38.36 | 33.36 | 37.36 | 39.36 | 43.36 | 45.36 | 49.36 | - | - |
| 进口 | 36.00 | 43.00 | 45.00 | 20.00 | 30.00 | 28.00 | 40.00 | 44.00 | 52.00 | 52.00 | 56.00 | 56.00 | 502.00 | 499.08 |
| 消费 | 33.00 | 39.00 | 40.00 | 35.00 | 28.00 | 33.00 | 36.00 | 42.00 | 48.00 | 50.00 | 52.00 | 54.00 | - | - |
| 期末库存 | 42.36 | 46.36 | 51.36 | 36.36 | 38.36 | 33.36 | 37.36 | 39.36 | 43.36 | 45.36 | 49.36 | 51.36 | 490.00 | 492.06 |
| 库存变化 | -13.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -8.00 | -0.42% | -2.06% |
风险因素
- 产量超预期：若豆油、棕榈油产量超出预期，可能对价格走势产生不利影响。
投资咨询资质
- 资质编号：证监许可[2011年]1444号
公司信息
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