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马棕油1月库存继续下降总结

核心内容

MPOB（马来西亚棕榈油局）发布了2022年1月马棕油数据，显示产量同比下滑13.16%至125.34万吨，出口同比减少18.14%至115.8万吨，国内消费减少至19.67万吨，最终库存降至155.2万吨，略低于市场预期下限，报告整体偏多。

主要观点

• 马棕油库存下降：1月马棕油库存继续减少，表明市场供应紧张，对油脂价格形成支撑。
• 全球油脂供应偏紧：巴西大豆产量预期减少，叠加马棕油季节性减产和印尼限制出口政策，进一步加剧了全球油脂供应的紧张局面。
• 短期价格承压较小：由于供应紧张，预计短期内油脂价格难以出现较强回调。
• 未来供应宽松预期：从4月开始，随着棕榈油季节性增产，全球油脂供给有望宽松，届时价格可能面临下行压力。

操作建议

• 单边做多Y05、P05合约：基于当前供应偏紧的市场环境，建议投资者在Y05和P05合约上采取做多策略。

关键信息

1. 马棕油供需数据

• 产量：1月产量为125.34万吨，同比下降13.16%。
• 出口：1月出口量为115.8万吨，同比下降18.14%。
• 国内消费：1月国内消费减少至19.67万吨。
• 库存：1月期末库存为155.2万吨，略低于市场预期下限。

2. 市场动态

• ITS出口数据：2月1-10日马来西亚棕榈油出口量为318,078吨，环比减少5%。
• 边境开放：马来西亚国家复苏理事会同意从3月1日起全面开放边境，入境者无需强制隔离。
• SPPOMA数据：2月1-5日马棕油单产环比下降36.69%，出油率增加0.73%，产量减少32.85%。

3. 国内油脂供需情况

• 豆油供需平衡表：显示国内豆油供需情况，包括期初库存、产量、进口、出口、消费和期末库存等数据。
• 棕榈油供需平衡表：反映棕榈油的国内供需变化，包括进口、消费和库存变化。

风险因素

• 产量超预期：若豆油、棕榈油产量超预期，可能对市场走势产生影响。

资料来源

• 图表数据：包括华东豆油基差、豆油59价差、华南棕榈油基差、棕榈油59价差等。
• 数据来源：Wind、MPOB、SPPOMA等。

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